ภาษาไทย
English
🧸 KS: MOSHI ยกระดับธุรกิจเพื่อการเติบโตในระยะถัดไป
📌 ขยายศูนย์กระจายสินค้า รองรับการขยายธุรกิจในอนาคต เมื่อวันที่ 26 ก.ค. เราเข้าเยี่ยมชมศูนย์กระจายสินค้าของ MOSHI ที่อ้อมใหญ่ จ.นครปฐม ซึ่งปัจจุบันรองรับการให้บริการแก่ร้านค้ากว่า 200 สาขา รวมถึงการจัดส่งคำสั่งซื้อออนไลน์ โดยการขยายเฟส 2 จะเพิ่มพื้นที่อีก 50% เป็น 43,000 ตร.ม. ภายในไตรมาส 1/2570 รองรับรายได้สูงสุดราว 8.0 พันลบ. หรือเพียงพอสำหรับการเติบโตอีก 4–6 ปี พร้อมช่วยเพิ่มประสิทธิภาพด้านโลจิสติกส์ ลดการพึ่งพาคลังสินค้าเช่า และรองรับการบริหารสต็อกสินค้าได้มากขึ้น
📌 SSSG ยังเติบโตเป็นบวก เราคาดว่าการเติบโตยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ในไตรมาส 2/2569 จะอยู่ที่ประมาณ 4% โดยยอดขายที่แข็งแกร่งในเดือนพ.ค. ช่วยชดเชยจำนวนลูกค้าที่อ่อนตัวลงในเดือนเม.ย. และ มิ.ย. ขณะที่สัดส่วนการขายสินค้าที่ดีขึ้น การทำแคมเปญการตลาด และการบริหารราคาขายอย่างมีวินัย จะช่วยสนับสนุนอัตรากำไร เรายังคงสมมติฐาน SSSG ปี 2569 ที่ 3% เทียบกับ 3.9% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2569
📌 ค่าใช้จ่ายด้านการตลาดที่เพิ่มขึ้นได้รับการชดเชยด้วย GPM ที่สูงขึ้น การจัดแคมเปญการตลาดและการแต่งตั้ง Brand Ambassador อาจทำให้ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) เพิ่มขึ้นในช่วงไตรมาส 2–3/2569 แต่จะช่วยเสริมการได้มาซึ่งลูกค้าใหม่ การมีส่วนร่วมบนสื่อสังคมออนไลน์ และการสร้างความแข็งแกร่งของแบรนด์ ซึ่งจะช่วยผลักดันอัตรากำไรขั้นต้นให้สูงขึ้น โดยคาดว่าจะเริ่มเห็นผลตั้งแต่ไตรมาส 2/2569 เป็นต้นไป ดังนั้น MOSHI น่าจะยังสามารถรักษาอัตรากำไรสุทธิที่แข็งแกร่งไว้ที่ประมาณ 18% ในปี 2569 ได้
📌 ยังมีโอกาสขยายธุรกิจได้อีกมาก MOSHI มีจำนวนสาขารวม 218 สาขา ณ สิ้นไตรมาส 2/2569 สอดคล้องกับเป้าหมายการเปิดสาขาใหม่ 35 สาขา ในปี 2569 เพื่อให้มีจำนวนสาขารวม 233 สาขา ณ สิ้นปี 2569 นอกจากนี้ผู้บริหารมองว่ายังมีทำเลที่มีศักยภาพอีกประมาณ 350 แห่ง ซึ่งรองรับการเปิดสาขาใหม่ได้ 30–40 สาขาต่อปี ในช่วงหลายปีข้างหน้า
📌 คาดกำไรไตรมาส 2/2569 เติบโต YoY แต่ชะลอลง QoQ เราคาดกำไรสุทธิไตรมาส 2/2569 จะอยู่ที่ 164 ลบ. เพิ่มขึ้น 22.2% YoY จาก SSSG ที่ยังเป็นบวกและการขยายสาขา แต่ลดลง 14% QoQ จากปัจจัยฤดูกาลที่ทำให้ยอดขายอ่อนตัวลง และ SG&A ที่เพิ่มขึ้น เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จะเพิ่มขึ้นเป็น 56.3% (+1.3ppt YoY) แต่จะถูกชดเชยด้วยอัตราส่วน SG&A ต่อรายได้ที่เพิ่มขึ้นเป็น 34.2% (+0.8ppt YoY, +2.7ppt QoQ) กำไรในช่วงครึ่งแรกปี 2569 ที่เราคาดไว้ 784 ลบ. (เพิ่มขึ้น 17% YoY) คิดเป็น 45% ของประมาณการกำไรปี 2569 ของเรา
มุมมอง KS
🎯 แนะนำ “ซื้อ” ด้วย TP ที่ 50.00 บาท ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 50.0 บาท จาก 49.2 บาท เพื่อสะท้อนการปรับปีฐานการประเมินมูลค่าไปเป็นกลางปี 2570 การประเมินมูลค่าของเราอิงวิธีคิดลดเงินสด (DCF) โดยใช้อัตราคิดลด 11% ราคาเป้าหมายของเราคิดเป็น 19.7 เท่าของกำไรต่อหุ้น (EPS) เฉลี่ยปี 2569-70 หรืออยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย Forward PER ในอดีต 0.65SD
MOSHI มีกำหนดประกาศงบการเงินไตรมาส 2/2569 ในวันที่ 14 ส.ค. 2569
📲เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #การลงทุน #การลงทุนหลักทรัพย์ #ผลตอบแทน #ข่าวหุ้น #หุ้นไทย #MOSHI
คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
