KS : COM7 ไอโฟนพับได้ อาจจุดประกายการเติบโตของตลาดอีกครั้ง

Analysis by KS Research Strategy

Jul 17, 2026

📍เราเชื่อว่าการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ของ Apple ในไตรมาส 3/2569 จะเป็นเหตุการณ์สำคัญอย่างมากสำหรับตลาดสมาร์ตโฟน

✅โดยตามข้อมูลของ IDC ระบุว่า Apple คาดว่าจะเปิดตัว iPhone แบบพับได้ (Foldable iPhone) รุ่นแรกในงานเปิดตัวผลิตภัณฑ์ประจำเดือน ก.ย. ซึ่งถือเป็นการปรับเปลี่ยนดีไซน์ฮาร์ดแวร์ครั้งสำคัญที่สุดของสมาร์ตโฟนรุ่นใหม่ในรอบหลายปี สมาร์ตโฟนดังกล่าวคาดว่าจะมีราคาอยู่ที่ประมาณ 2,400 ดอลลาร์สหรัฐฯ/เครื่อง และมีแนวโน้มจะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักของตลาดสมาร์ตโฟนพับได้ โดย IDC คาดว่าตลาดสมาร์ตโฟนพับได้จะเติบโต 30% YoY ในปี 2569 เร่งตัวขึ้นจากการเติบโตเพียง 10% ในปี 2568 ขณะที่ระบบ iOS ของ Apple คาดว่าจะครองส่วนแบ่งการตลาดประมาณ 22% ในกลุ่มสมาร์ตโฟนพับได้ในปี 2569 และเพิ่มขึ้นเป็น 34% ภายในปี 2572 ในทางตรงกันข้าม ตลาดสมาร์ตโฟนแบบปกติ (non-foldable Smartphone) คาดว่าจะเติบโตเพียง 0-2% ต่อปีเท่านั้น ขณะเดียวกัน Omdia ประเมินว่ายอดจัดส่งสมาร์ตโฟนพับได้ทั่วโลกจะเพิ่มขึ้น 50% YoY เป็น 26.5 ล้านเครื่องในปี 2569 และจะเติบโตต่ออีก 27% YoY ในปี 2570

✅ภายหลัง Apple เข้าสู่ตลาดดังกล่าว ภายใต้แนวโน้มดังกล่าว เราเชื่อว่า COM7 อยู่ในตำแหน่งที่ได้เปรียบในการรับประโยชน์จากการเปิดตัว iPhone พับได้รุ่นแรกของ Apple เนื่องจากเป็นผู้ค้าปลีกสินค้า Apple รายใหญ่ที่สุดในประเทศไทย นอกจากนี้ แพลตฟอร์มสินเชื่อ UFund ของบริษัทจะช่วยสนับสนุนการตัดสินใจซื้อสินค้าระดับพรีเมียมของลูกค้าได้มากขึ้น แม้ว่ายอดจัดส่งสมาร์ตโฟนพับได้อาจยังมีขนาดเล็กเมื่อเทียบกับตลาดสมาร์ตโฟนโดยรวม แต่เราเชื่อว่าตลาดดังกล่าวมีมูลค่าและความสามารถในการทำกำไรสูงกว่ามาก โดยอ้างอิงจากผลการดำเนินงานในอดีตของ Samsung Fold และ Flip ซึ่งโดยทั่วไปสามารถสร้างมูลค่าและอัตรากำไรได้สูงกว่าสมาร์ตโฟนทั่วไปประมาณ 2 เท่า

📍ในระยะยาว เรามีความเชื่อมั่นเพิ่มขึ้นต่อแนวโน้มนวัตกรรมผลิตภัณฑ์ของ Apple

✅ภายหลังการเปลี่ยนผ่านผู้นำไปสู่ยุคของ CEO คนใหม่อย่าง John Ternus ซึ่งมีพื้นฐานด้านวิศวกรรมและฮาร์ดแวร์โดยตรง ตลาดคาดการณ์ว่า Apple อาจเปิดตัวผลิตภัณฑ์รุ่นใหม่ๆ มากขึ้นภายใต้การนำของซีอีโอคนใหม่ โดยจะให้ความสำคัญกับการพัฒนา Apple Silicon รุ่นถัดไปมากขึ้น เราเชื่อว่าสิ่งนี้จะช่วยสร้างความน่าตื่นเต้นและความสดใหม่ให้กับการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ในอนาคต ซึ่งจะช่วยแก้ไขหนึ่งในจุดอ่อนสำคัญของ Apple ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ทั้งนี้ เราเริ่มเห็นสัญญาณความสำเร็จแรกแล้วในไตรมาส 1/2569 จาก MacBook Neo ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ที่ได้รับการพัฒนาภายใต้การนำของ John Ternus ในตำแหน่ง Senior Vice President of Hardware Engineering

📍เรามีมุมมองที่เป็นบวกต่อ COM7 และเลือกให้เป็นหุ้นเด่นประจำเดือน มิ.ย.

✅โดยได้รับแรงหนุนจากส่วนแบ่งการตลาดสมาร์ตโฟนที่เป็นผู้นำ รวมถึงโมเดลธุรกิจที่ผสานธุรกิจค้าปลีกและธุรกิจสินเชื่อไว้อย่างครบวงจร ผู้บริหารตั้งเป้าการเติบโตของรายได้ปี 2569 ที่ 10% และการเติบโตของกำไรสุทธิที่ 10-15% ขณะที่พอร์ตสินเชื่อของ Ufund คาดว่าจะเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 7 พันลบ. ภายในสิ้นปี เราเชื่อว่าเป้าหมายดังกล่าวมีความเป็นไปได้ เนื่องจากรายได้ไตรมาส 1/2569 เติบโต 12.5% YoY ตามการเติบโตของธุรกิจค้าปลีกที่ 11% และการเติบโต 67% YoY ของ UFund และธุรกิจอื่นๆ ขณะที่พอร์ตสินเชื่อของ UFund เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 5 พันลบ. ในไตรมาส 1/2569

✅เรามองว่ามี upside ต่อเป้าพอร์ตสินเชื่อที่ 7 พันลบ. จากปัจจัยหนุน 2 ประการ ได้แก่ (1) การเติบโตของตลาดสมาร์ตโฟนที่ 10-12% ซึ่งจะช่วยสนับสนุนความต้องการสินเชื่อส่วนบุคคลและสินเชื่อนักศึกษา (2) การขยายการปล่อยสินเชื่อผ่านจุดขายภายนอก (Point of Sale: PoS) จำนวน 7,000 แห่ง ซึ่งจะกลายเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตใหม่ของธุรกิจสินเชื่อ ขณะเดียวกัน จากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง เราจึงไม่คาดว่า COM7 จะมีความจำเป็นต้องจัดหาแหล่งเงินทุนเพิ่มเติมเพื่อรองรับการเติบโตของสินเชื่อในปีนี้ เรายังเชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อปัจจุบันที่ 0.99-2.00% ต่อเดือน เพียงพอที่จะรองรับความสูญเสียด้านเครดิตได้ แม้ UFund จะมีสัดส่วนรายได้เพียงประมาณ 2% ของรายได้รวม แต่เราประเมินว่า UFund มีส่วนสร้างกำไรรวมแล้วประมาณ 15-20% ของกำไรทั้งหมดในไตรมาส 1/2569 ทำให้ธุรกิจดังกล่าวมีความสำคัญต่อการเติบโตของกำไรมากขึ้นอย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ การขยายสาขาที่ชะลอลงจะช่วยสนับสนุนให้กำไรเติบโตได้สูงกว่าการเติบโตของรายได้ ผ่านผลของ operating leverage ที่ดีขึ้น