KS : DOHOOME คาดกำไร 2Q69 จะแข็งแกร่งทั้ง YoY และ QoQ

Analysis by KS Research Fundamental

Jul 11, 2026

📍SSSG พลิกกลับมาเป็นบวกในไตรมาส 2/2569

✅เราคาดว่า DOHOME จะมีอัตราการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) เดือน มิ.ย. ที่ 2-3% ส่งผลให้ SSSG ไตรมาส 2/2569 กลับมาเป็นบวกราว 2% ฟื้นตัวจากแนวโน้มติดลบในไตรมาส 1/2569 โดยการฟื้นตัวดังกล่าว มีสาเหตุหลักมาจากกลุ่มลูกค้า B2B ที่แข็งแกร่ง ซึ่งคาดว่า SSSG จะเติบโต 3-5% จากอุปสงค์สินค้าเหล็กที่แข็งแกร่ง ขณะที่ SSSG ของกลุ่ม B2C ยังคงอ่อนแอ โดยลดลงในอัตราตัวเลขหลักเดียวต่ำ เจากการใช้จ่ายของผู้บริโภคยังถูกกดดันจากความระมัดระวังการใช้จ่าย

📍แนวโน้มครึ่งหลังของปี 2569

✅หากอิงจากประมาณการของเรา กำไรช่วงครึ่งหลังของปี 2569 จะลดลง 48% HoH สาเหตุหลักมาจากปัจจัยฤดูกาลและอัตรากำไรขั้นต้นที่แคบลง อย่างไรก็ตาม กำไรคาดว่าจะฟื้นตัวแข็งแกร่งที่ 46% YoY ตามอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้น และฐานที่ต่ำในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 ซึ่งได้รับผลกระทบจากหลายปัจจัยพิเศษ ได้แก่ การบังคับใช้กฎหมายที่เข้มงวดขึ้นของสำนักงานมาตรฐานผลิตภัณฑ์อุตสาหกรรม (สมอ.) ที่ตรวจยึดและอายัดผลิตภัณฑ์เหล็กที่ไม่ได้มาตรฐานทั่วประเทศในเดือน มิ.ย.2568 รวมถึงผลกระทบจากความขัดแย้งบริเวณชายแดนไทย-กัมพูชาในไตรมาส 3/2568

📍คงคำแนะนำ “ถือ”

✅เราคงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ DOHOME และปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 3.80 บาท จากเดิม 3.50 บาท หลังจากปรับปีฐานการประเมินมูลค่าหุ้นไปเป็นกลางปี 2570 ราคาเป้าหมายของเราอิงด้วยวิธี DCF โดยใช้อัตราคิดลดที่ 5.8% และสะท้อน PER ปี 2570 ที่ 17.2 เท่า หรือ 1.2SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ล่วงหน้าในอดีตของ DOHOME ทั้งนี้เราคาดแนวโน้มระยะกลางยังขึ้นอยู่กับการฟื้นตัวของอุปสงค์โดยรวม แต่การฟื้นตัวของผลการดำเนินงานในระยะสั้น โดยเฉพาะในกลุ่ม B2B และผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวกับเหล็ก ได้สะท้อนอยู่ในราคาหุ้นแล้ว