ภาษาไทย
English
📶 KS: ADVANC การเทขายครั้งล่าสุดทำให้มูลค่าน่าสนใจมากขึ้น
📌 ทำไมราคาหุ้น ADVANC ปรับลดลง 10.5%? นับจากต้นปี ราคาหุ้น ADVANC ปรับตัวมากกว่าทั้ง TRUE และ SET ซึ่งเราไม่แปลกใจ ทั้งนี้ เราคิดว่ามี 3 ปัจจัยหลัก ได้แก่
1) ราคาหุ้นก่อนหน้านี้ที่ค่อนข้างแพงเมื่อเทียบกับ TRUE และบริษัทสื่อสารอื่นในอาเซียน
2) ความเสี่ยงขาลงต่อกำไรปกติจากสภาพเศรษฐกิจที่ไม่เอื้ออำนวยหลังเกิดความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน
3) ความกังวลของตลาดฯเกี่ยวกับนโยบายการจัดสรรเงินทุนเชิงรุก และการลงทุนนอกธุรกิจโทรคมนาคม
📌 กำไรปกติปี 2569 จะได้รับผลกระทบมากน้อยเพียงใด? เราประเมินว่ากำไรปกติปี 2569 ของ ADVANC อาจมีความเสี่ยงขาลงอยู่ในช่วง 1.2%–10.6% ภายใต้สมมติฐานเชิงลบจากภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว ได้แก่
1) การเติบโตของ GDP ปี 2569
2) จำนวนนักท่องเที่ยวในปี 2569 แ
3) การเปลี่ยนแปลงของต้นทุนค่าไฟฟ้า
โดยเราสร้างแบบจำลอง 2 กรณี คือ
1) กรณีขอบล่างของเป้าดำเนินงานของผู้บริหาร
2) กรณีที่รายได้ปกติไม่เติบโต และต้นทุนค่าไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 5%
ทั้งนี้ เรายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อภาวะเศรษฐกิจในช่วงปี 2570-71 ภายใต้สมมติฐานว่าความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเริ่มนิ่งมากขึ้น คล้ายกับกรณีความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนที่ยืดเยื้อ
📌 อะไรคือความแตกต่างระหว่าง ADVANC และ TRUE? ในด้านหนึ่ง ADVANC จะมีภาระต้นทุนเพิ่มขึ้นมากกว่า โดยเฉพาะต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นจากการกู้ยืมเพิ่มเติมเพื่อรองรับการบริหารเงินทุน ซึ่งจะเริ่มเห็นผลตั้งแต่ไตรมาส 2/2569 เป็นต้นไป ขณะที่ TRUE แม้จะมีแนวโน้มกำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ที่ยังน่าจะดีขึ้น แต่ยังมีระดับหนี้ที่ค่อนข้างสูง ซึ่งอาจทำให้ TRUE ต้องรักษาสมดุลระหว่างการลดหนี้ และการจัดสรรเงินทุน ในอีกด้านหนึ่ง เรามีมุมมองเชิงบวกต่อ ADVANC มากกว่าเกี่ยวกับความสามารถในการเพิ่มรายได้จากบริการหลัก โดยได้รับแรงหนุนจากกลยุทธ์ด้านคอนเทนต์ที่เชิงรุก แพ็กเกจบริการที่แข็งแกร่งซึ่งผสานทั้งการเชื่อมต่อ อุปกรณ์ และคอนเทนต์เข้าด้วยกัน รวมถึงระยะเวลาที่ TRUE ต้องใช้ในการฟื้นฟูการรับรู้ของผู้บริโภคต่อคุณภาพเครือข่าย หลังจากการปรับปรุงโครงข่ายแล้วเสร็จในเดือนต.ค.ที่ผ่านมา
มุมมอง KS
🎯 แนะนำ “ซื้อ” TP 371.20 บาท เป็นจังหวะที่เหมาะสมหรือไม่ในการกลับเข้าไปลงทุนใน ADVANC? เรามองว่า “ใช่” ด้วย 3 เหตุผลหลัก ได้แก่ ประการแรก รายได้จากบริการหลักของ ADVANC มีแนวโน้มแข็งแกร่งกว่า TRUE ในช่วงเศรษฐกิจชะลอตัวระหว่างไตรมาส 2/2569 ถึงไตรมาส 4/2569 ประการที่สอง ประวัติการควบคุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (opex) งบลงทุน (capex) และการจัดสรรเงินทุนของ ADVANC ที่มีความระมัดระวังมีแนวโน้มจะยังคงต่อเนื่อง โดยมี SINGTEL ถือหุ้นอยู่ 23.31% เป็นปัจจัยสนับสนุน และประการสุดท้าย ช่องว่างของ EV/EBITDA ปี 2569 ระหว่าง ADVANC และ TRUE ได้แคบลงจาก 37.4% เหลือ 20.8% ในปัจจุบัน หลังจาก EV/EBITDA ปี 2569 ของ ADVANC ลดลงจากจุดสูงสุดที่ 10.7 เท่า เหลือ 9.4 เท่า ดังนั้น เราจึงปรับเพิ่มคำแนะนำการลงทุนของ ADVANC จาก “ถือ” เป็น “ซื้อ” โดยคงราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่อิงวิธีคิดลดเงินสด (DCF) ไว้ที่ 371.2 บาท
📲เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #การลงทุน #การลงทุนหลักทรัพย์ #ผลตอบแทน #ข่าวหุ้น #หุ้นไทย #Telecommunication #ADVANC #มือถือ #ค่ายมือถือ
