KS : STGT กลับมาทำกำไรได้ในปี 69

Analysis by KS Research Strategy

Mar 13, 2026

📍ได้เปรียบด้านภาษีนำเข้าในสหรัฐฯ และขยายช่องทางจำหน่ายช่วยหนุนปริมาณขาย

✅ผู้บริหารตั้งเป้าปริมาณขายถุงมือปี 2569 ที่ 40,000 ล้านชิ้น เติบโต 8% YoY โดยการเติบโตจะได้รับแรงหนุนจากความได้เปรียบด้านภาษีนำเข้าในตลาดสหรัฐฯ และการขยายช่องทางจัดจำหน่ายอย่างต่อเนื่อง ซึ่งผู้บริหารคาดว่าอัตราภาษีนำเข้าถุงมือแพทย์และถุงมือศัลยกรรมจากไทยไปยังสหรัฐฯ ที่ต่ำกว่า (19%) เมื่อเทียบกับจีน (130%) จะช่วยให้ STGT สามารถเพิ่มส่วนแบ่งตลาดและปริมาณการขายได้ จากความได้เปรียบด้านราคาที่ดีกว่าในตลาดดังกล่าว นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังมีแผนขยายทีมขายเพื่อเข้าถึงลูกค้าเพิ่มขึ้น และเสริมความแข็งแกร่งของช่องทางจัดจำหน่าย ซึ่งจะช่วยสนับสนุนการเติบโตของปริมาณขาย

📍คาด ASP จะปรับดีขึ้น

✅ผู้บริหารคาดว่าราคาเฉลี่ยขาย (ASP) ถุงมือยางจะปรับตัวดีขึ้นในปี 2569 ซึ่งสะท้อนต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น โดยบริษัทฯ คาดว่า ASP จะทยอยปรับขึ้นตั้งแต่ไตรมาส 2/2568 หลังเห็นต้นทุนบิวทาไดอีนเพิ่มขึ้นในอัตราตัวเลข 2 หลัก YoY ในเดือน ก.พ. ขณะเดียวกัน ราคาน้ำยางข้นมีแนวโน้มปรับสูงขึ้น จากการสิ้นสุดฤดูกรีดยางในช่วงเดือน ก.พ. ถึง พ.ค. อีกทั้งความเป็นไปได้ของปรากฏการณ์เอลนีโญในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 อาจเป็นปัจจัยหนุนให้ราคาน้ำยางข้นปรับสูงขึ้นเพิ่มเติม

📍การติดตั้งเครื่องจักรใหม่ช่วยลดค่าใช้จ่าย

✅จากการแข่งขันด้านราคาที่ยังคงรุนแรงในอุตสาหกรรมถุงมือจากภาวะอุปทานส่วนเกิน ทำให้ผู้บริหารเน้นการเพิ่มประสิทธิภาพต้นทุนมากกว่าการขยายกำลังการผลิต โดยบริษัทฯ ได้เปลี่ยนเครื่องจักรเก่าเป็นเทคโนโลยีใหม่ในไตรมาส 3/2568 และไตรมาส 4/2568 เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการผลิต ซึ่งผู้บริหารเชื่อว่าการปรับปรุงดังกล่าวจะช่วยลดการใช้พลังงานและแรงงาน ซึ่งจะหนุนประสิทธิภาพต้นทุนที่ดีขึ้นในปี 2569

📍คงคำแนะนำ “ถือ”

✅แต่ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 9.0 บาท จาก 7.7 บาท เพื่อสะท้อนการปรับเพิ่มประมาณการกำไร แม้ว่าแนวโน้มกำไรจะปรับดีขึ้น แต่เรามองเห็น upside ที่จำกัด เนื่องจากภาวะอุปทานล้นตลาดที่มีมาอย่างต่อเนื่อง การแข่งขันด้านราคาที่รุนแรง และการฟื้นตัวของอุปสงค์ที่ไม่แน่นอน ดังนั้น เราจึงยังคงคำแนะนำ “ถือ”