KS : BAY คาดกำไรทรงตัว และระดับเงินปันผลที่น้อยกว่ากลุ่ม

Analysis by KS Research Strategy

Feb 13, 2026

📍กลยุทธ์การเติบโตของสินเชื่อแบบ selective

✅BAY ตั้งเป้าการเติบโตของสินเชื่อที่ 2-4% ในปี 69 เทียบกับ 1.7% ในปี 68 ขณะที่เป้า NIM ปี 69 ดูเจะเป็นไปในเชิงอนุรักษ์นิยมที่ 4.0-4.3% เทียบกับ 4.35% ในปี 68

📍คาดอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้จะปรับดีขึ้น

✅อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ปี 2568 เพิ่มขึ้นเป็น 47% จากการรวมงบของ TIDLOR ในครึ่งหลังของปี 2568 และการบันทึกค่าเผื่อด้อยค่าที่เกิดขึ้นครั้งเดียวของธนาคาร Hattha ผู้บริหารคาดว่าอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้จะปรับดีขึ้นสู่ระดับ 40% กลางๆ ในปี 2569 จากการลงทุนด้าน IT อย่างต่อเนื่องเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน เราคาดว่าอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้จะอยู่ที่ 46% ในปี 2569 เทียบกับ 47% ในปี 2568

📍คาดกำไรปี 2569 จะทรงตัว

✅โดยสรุป เราคาดว่ากำไรปี 2569 จะทรงตัว YoY ที่ระดับ 3.52 หมื่นลบ. เนื่องจากการปรับดีขึ้นของรายได้ดอกเบี้ยสุทธิและอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้จะถูกหักล้างด้วย non-NII ที่ลดลงจากกำไรจากเงินลงทุน FVTPL ที่ต่ำลง เราคาดเงินปันผลต่อหุ้น (DPS) จะอยู่ที่ 0.86 บาท และอัตราตอบแทนเงินปันผลที่ 3.37% ในปี 2569

📍เราคงคำแนะนำ “ถือ” และราคาเป้าหมายที่ 23 บาท เราเชื่อว่ามูลค่าหุ้นปัจจุบันนั้นไม่แพง แต่เราคาดว่าอัตราตอบแทนเงินปันผลจะน่าดึงดูดใจน้อยกว่าเมื่อเทียบกับบริษัทคู่แข่ง