KS : PRM คาดกำไร 3Q68 จะแข็งแกร่ง

Analysis by KS Research Strategy

Nov 6, 2025

เราว่ากำไรปกติไตรมาส 3/2568 จะปรับตัวดีขึ้น QoQ

เราคาดว่า PRM จะรายงานกำไรปกติไตรมาส 3/2568 ที่ 562 ลบ. เพิ่มขึ้น 4% QoQ และ 7% YoY กำไรปกติที่คาดว่าจะแข็งแกร่งขึ้นเชิง QOQ สาเหตุหลักน่าจะมาจาก
1) อัตราการใช้ประโยชน์เรือจัดเก็บสินค้าแบบลอยน้ำ (FSU) ที่สูงขึ้น
2) ส่วนแบ่งกำไรจากเรือ FSU ลำใหม่ในไตรมาสนี้
3) การเพิ่มเรือขนส่งพนักงานอีกหนึ่งลำ

ขณะที่กำไรปกติที่เพิ่มขึ้นเชิง YoY มาจาก
1) รายได้ที่เพิ่มขึ้นจากธุรกิจเรือสนับสนุนนอกชายฝั่ง (OSV)
2) อัตราการใช้ประโยชน์เรือ FSU ที่สูงขึ้น เราคาดว่ารายได้ไตรมาส 3/2568 จะอยู่ที่ 2.3 พันลบ. เพิ่มขึ้น 2% QoQ และ 4% YoY

คาดธุรกิจเรือบรรทุกน้ำมันและสารเคมี (PCT) จะอ่อนแอลง

เราคาดว่ารายได้จากธุรกิจ PCT จะอยู่ที่ 844 ลบ. ลดลง 3% QoQ และ 6% YoY รายได้ที่ลดลงเชิง QoQ น่าจะเกิดจากปัจจัยตามฤดูกาล ขณะที่การลดลงเชิง YoY สาเหตุหลักน่าจะมาจากความตึงเครียดระหว่างไทยและกัมพูชา ซึ่งส่งผลกระทบต่อเส้นทางเรือ PCT บางเส้นทาง

คาดรายได้จากกลุ่มธุรกิจ FSU จะยังคงแข็งแกร่ง

เราคาดว่ารายได้จากธุรกิจ FSU ไตรมาส 3/2568 จะอยู่ที่ 663 ลบ. เพิ่มขึ้น 9% QoQ แต่ทรงตัว YoY รายได้ที่เพิ่มขึ้นเชิง QoQ ส่วนใหญ่น่าจะมาจาก

1) รายได้เต็มไตรมาสจากเรือ FSU ลำใหม่ที่ให้บริการมาประมาณ 2 เดือนในไตรมาส 2/2568
2) อัตราการใช้ประโยชน์ที่เพิ่มขึ้นเป็น 95% จาก 88% ในไตรมาส 2/2568 แม้ว่าเราคาดว่าอัตราการใช้ประโยชน์ของเรือ FSU จะสูงขึ้นในไตรมาส 3/2568 (95%) เทียบกับไตรมาส 3/2567 (82%) แต่รายได้คาดว่าจะทรงตัว YoY การแข็งค่าของเงินบาทเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ อัตราแลกเปลี่ยนเฉลี่ยอยู่ที่ 32.2 บาทในไตรมาส 3/2568 เทียบกับ 33.1 บาทในไตรมาส 2/2568 และ 34.8 บาทในไตรมาส 3/2567

มุมมอง KS : เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” PRM และราคาเป้าหมายที่ 8.45 บาท เราคาดว่ากำไรไตรมาส 3/2568 จะปรับตัวดีขึ้นทั้ง QoQ และ YoY จากรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากธุรกิจเรือ FSU ในขณะเดียวกัน เราคาดว่ากำไรที่แข็งแกร่งในไตรมาส 4/2568 จะอ่อนตัวลง QoQ จากปัจจัยตามฤดูกาล หากอิงจากการคาดการณ์ของเรา หุ้นขณะนี้ซื้อขายด้วย P/E ปี 2568 และ 2569 ที่ 6.8 เท่า และ 6.5 เท่า ตามลำดับ และเสนออัตราตอบแทนเงินปันผลที่ 8.1-8.5% ในปี 2568 และ 2569