ภาษาไทย
English
KS: AMATA Backlog เริ่มสร้างกำไรที่ดี แม้ยอดขายที่ดินจะสะดุด
- ปรับลดเป้ายอดขายที่ดินปี 2568 จากการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวานนี้ (27 ต.ค.) AMATA ได้ปรับลดเป้ายอดขายที่ดินปี 2568 ลง 33% เป็น 2,000 ไร่ (ไทย 1,650 ไร่ และเวียดนาม 350 ไร่) หลักๆมาจากความล่าช้าในการตัดสินใจของลูกค้ารายใหญ่หลายรายในจีน ซึ่งจำเป็นต้องใช้เวลาเพิ่มเติมในการประเมินผลกระทบจากภาษีศุลกากรตอบโต้ระหว่างสหรัฐฯ-จีน ต่อสถานะทางธุรกิจ เนื่องจาก AMATA เชื่อว่าความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ-จีน จะดำเนินต่อไป ทำให้มั่นใจว่าที่ดิน 1,000 ไร่ที่เลื่อนจากปี 2568 จะเปลี่ยนเป็นยอดขายในปี 2569 ขณะนี้ AMATA ยังเชื่อว่ายอดขายที่ดินจำนวน 2,000-3,000 ไร่ ถือเป็นระดับที่สมเหตุสมผลที่คาดว่าจะบรรลุได้ในปี 2569 นอกจากนักลงทุนจีนแล้ว ยังมีนักลงทุนจากไต้หวัน สิงคโปร์ สหภาพยุโรป และสหรัฐฯ ที่สนใจซื้อที่ดินนิคมอุตสาหกรรมของ AMATA อีกด้วย
- ยอดขายที่ดินไตรมาส 3/2568 อ่อนแอ แต่คาดไตรมาส 4/2568 จะเพิ่มขึ้นอย่างมาก ในไตรมาส 3/2568 AMATA รายงานยอดขายที่ดินนิคมฯ จำนวน 243 ไร่ (ไทย 229 ไร่ และเวียดนาม 14 ไร่) ลดลง 74% YoY และ 48% QoQ ยอดขายที่ดินที่ชะลอตัวนี้บ่งชี้ถึงผลกระทบจากความล่าช้าที่กล่าวถึงก่อนหน้านี้ และเป็นหนึ่งในเหตุผลหลักของการปรับลดเป้าปี 2568 กลุ่มธุรกิจชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ยังคงเป็นลูกค้าหลักในไตรมาส 3/2568 แต่ AMATA เชื่อมั่นอย่างยิ่งว่ายอดขายที่ดินไตรมาส 4/2568 จะดีขึ้นอย่างมาก เนื่องจากในขณะนี้ลูกค้าเป้าหมายจำนวนหนึ่งครอบคลุมพื้นที่ 500 ไร่ในไทยและ 200 ไร่ในเวียดนาม แสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นที่จะซื้อที่ดินในไตรมาส 4/2568 ซึ่งรวมถึงบริษัทพัฒนาศูนย์ข้อมูล (data center) ในไทยจำนวน 200 ไร่ นอกจากนี้ AMATA ยังมีที่ดินอีกกว่า 300 ไร่ที่อยู่ระหว่างการเจรจาขั้นสุดท้าย ซึ่งจะทำให้บรรลุเป้าหมายใหม่ได้ แม้ว่ากลุ่มธุรกิจชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์และศูนย์ข้อมูลจะเป็นจุดสนใจหลัก แต่อุตสาหกรรมอื่นๆ เช่น การแปรรูปอาหาร บรรจุภัณฑ์ และยา ก็มีแนวโน้มสูงที่จะได้ผลสรุปในเร็วๆ นี้เช่นกัน
- คาดกำไรไตรมาส 3/2568 จะโดดเด่น จากการโอนที่ดินจำนวน 677 ไร่ (663 ไร่ในไทย และ 14 ไร่ในเวียดนาม) ในไตรมาส 3/2568 ซึ่งเพิ่มขึ้น 50% YoY และ 295% QoQ เราจึงคาดว่ารายได้จากการขายไตรมาส 3/2568 จะเติบโต 22% YoY และ 87% QoQ โดยการโอนที่ดิน 400 ไร่ที่นิคมฯ อมตะ ซิตี้ 2 ให้กับ Hisense (ผู้ผลิตเครื่องใช้ไฟฟ้าภายในบ้านรายใหญ่จากจีน) เป็นรายได้หลักในไตรมาสนี้ นอกจากนี้ อัตรากำไรจากการดำเนินงานไตรมาส 3/2568 คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 5.0ppt YoY และ 5.2ppt QoQ จากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) และอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ต่อรายได้ที่ปรับดีขึ้นจากฐานที่ต่ำทั้งเชิง YoY และ QoQ รวมถึงการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น จากอัตราแลกเปลี่ยนเงินบาท/ดอลลาร์สหรัฐฯ และเงินบาท/ดงเวียดนามมีเสถียรภาพมากขึ้น ผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนในไตรมาส 3/2568 น่าจะต่ำกว่าในไตรมาส 3/2567 และไตรมาส 2/2568 มาก
มุมมอง KS
- แนะนำ “ซิ้อ” TP 23.50 บาท สำหรับ AMATA การปรับลดเป้ายอดขายที่ดินปี 2568 และแนวโน้มกำไรไตรมาส 3/2568 ดังที่กล่าวข้างต้น ล้วนสอดคล้องกับที่เราคาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน แม้ว่าเราจะเห็นแรงกดดันต่อราคาหุ้นจากการปรับลดเป้ายอดขายที่ดิน โดยซื้อขายด้วย PER ปี 2568 ที่ 5.5 เท่า และ PBV ปี 2568 ที่ 0.7 เท่า รวมถึงโอกาสที่ยอดขายที่ดินจะฟื้นตัวในไตรมาส 4/2568 และกำไรไตรมาส 4/2568 จะปรับตัวสูงขึ้นอีก ราคาหุ้นที่ปรับตัวจะสร้างโอกาสในการสะสมหุ้นสำหรับนักลงทุนระยะยาว
เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
Follow us :
LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
#KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #การลงทุน #การลงทุนหลักทรัพย์ #ผลตอบแทน #ข่าวหุ้น #หุ้นไทย #AMATA
