KS : OR คาดกำไร 3Q68 เพิ่มขึ้นจากอัตรากำไรน้ำมันที่แข็งแกร่ง

Analysis by KS Research Strategy

Nov 1, 2025

คาดกำไรไตรมาส 3/2568 จะเพิ่มขึ้น YoY และ QoQ

เราคาดว่าบริษัทฯ จะรายงานกำไรปกติที่ 3.0 พันลบ. พลิกกลับจากผลขาดทุนปกติที่ 353 ลบ. ในไตรมาส 3/2567 และเพิ่มขึ้น 50% QoQ หนุนจากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของธุรกิจ mobility และไลฟ์สไตล์

อัตรากำไรน้ำมัน

เราคาดว่าอัตรากำไรน้ำมันจะเพิ่มขึ้น 101% YoY และ 20% QoQ มาอยู่ที่ 1.02 บาท/ลิตร ซึ่งคาดว่าจะสามารถหักล้างปัจจัยลบจาก ปริมาณการจำหน่ายน้ำมันที่คาดจะลดลง 8% YoY จากอุปสงค์น้ำมันในประเทศที่อ่อนแอ และลดลง 7% QoQ ตามฤดูกาล

คาดยอดขายจาก café amazon ทำสถิติสูงสุดใหม่

เราคาดว่าปริมาณการจำหน่าย café amazon จะทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 108 ล้านแก้ว เพิ่มขึ้น 10% YoY และ 1% QoQ หนุนจากการขยายสาขาอย่างรวดเร็วถึง 66 แห่ง ในไตรมาส 3/2568 เทียบกับที่ 28 แห่ง ในไตรมาส 3/2567 และ 36 แห่ง ในไตรมาส 2/2568

กัมพูชาจะกดดันผลการดำเนินงานของธุรกิจต่างประเทศของ OR

เราคาดว่ากำไรจากธุรกิจต่างประเทศของ OR ซึ่งประกอบด้วยกัมพูชา ลาว และฟิลิปปินส์ จะอ่อนตัวลง จากความตึงเครียดระหว่างกัมพูชาและไทยที่รุนแรงมากขึ้นในไตรมาส 3/2568 โดยเราคาดว่าปริมาณการจำหน่ายน้ำมันของธุรกิจต่างประเทศ จะลดลง 3% YoY และ 12% QoQ มาอยู่ที่ 501 ล้านลิตร ขณะที่ปริมาณการจำหน่ายของ café amazon จะลดลงมาอยู่ที่ 4.5 ล้านแก้ว ลดลง 38% YoY และ 46% QoQ

แนวโน้มกำไรเชิงบวกในไตรมาส 4/2568

เราคาดว่ากำไรปกติของ OR ในไตรมาส 4/2568 จะเพิ่มขึ้น YoY จากอัตรากำไรน้ำมันที่สูงขึ้น และเพิ่มขึ้น QoQ จากปริมาณการจำหน่ายน้ำมันที่มากขึ้น หนุนจากอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล

มุมมอง KS : คงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายเดิมที่ 16.2 บาท คำแนะของเราอิงจากอัตราผลตอบแทนรวม (TSR) ที่ 16%