KS : CPAXT คาดกำไรปกติ 3Q68 จะลดลง YoY แต่ทรงตัว QoQ

Analysis by KS Research Strategy

Oct 21, 2025

กำไรไตรมาส 3/2568

คาดกำไรไตรมาส 3/68 จะอยู่ที่ 2.3 พันลบ. เพิ่มขึ้น 17.4% YoY ทรงตัว QoQ กำไรปกติลดลง 4.9% YoY จากอัตรากำไรขั้นต้นที่น้อยลง

คาดไตรมาส 4/2568 จะปรับตัวดีขึ้น

หากมองไปข้างหน้า เราคาดว่าผลการดำเนินงานไตรมาส 4/2568 จะปรับตัวดีขึ้นจากโครงการ “คนละครึ่งพลัส” ของรัฐบาล ซึ่งน่าจะช่วยสนับสนุนการใช้จ่ายของผู้บริโภค โดย CPAXT น่าจะได้รับประโยชน์ทางอ้อม เนื่องจากเป็นพันธมิตรหลักในห่วงโซ่อุปทานของผู้ค้าปลีกรายย่อย ซึ่งคาดว่าจะเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลัก เรายังคงมองว่าไตรมาส 4/2568 จะเป็นไตรมาสที่แข็งแกร่งที่สุดของ CPAXT ในปีนี้ และคงประมาณการกำไรทั้งปี 2568 ของเราที่ 1.1 หมื่นลบ. คิดเป็น +3.9% YoY

มุมมอง KS : เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” CPAXT ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ที่ 25.8 บาท จากเดิม 25.6 บาท เพื่อสะท้อนการปรับปีฐานการประเมินมูลค่าหุ้นไปเป็นสิ้นปี 2569 โดยคำนวณด้วยวิธี DCF ด้วยอัตราคิดลด 7.7% คิดเป็น PER ปี 2569 ที่ 21.2 เท่า หรือ 1SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ล่วงหน้าในอดีตของ CPAXT โดย ณ ปัจจุบัน หุ้นซื้อขายด้วย PER ปี 2569 ที่ 18.7 เท่า หรือ 1.8SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ล่วงหน้าในอดีต