KS: Micron Technology (MU) งบ 3Q26FY ทุบสถิติ EPS ดีกว่าคาด 23% เซ็นสัญญา SCA ใหม่ 16 ราย มอง Supply Shortage ยาวถึงปี 2028 📊⚡

Analysis by KS Research Fundamental

Jul 4, 2026

3 KEYS Highlight

✅ 1. งบ 3Q26FY ทุบทุกตัวชี้วัด ASP พุ่ง หนุน GPM แตะ 84.6%

MU รายงาน EPS 3Q26FY ที่ $25.04/share เติบโต 1,385%YoY ดีกว่าตลาดคาด 23% รายได้เติบโต 346%YoY และ 74%QoQ ดีกว่าที่ตลาดคาด 17%

GPM ทำได้ 84.6% ดีกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 81.8% นำโดยรายได้ DRAM โต 67%QoQ จาก ASP Growth 62%QoQ และรายได้ NAND โต 99%QoQ จาก ASP Growth 85%QoQ สะท้อนภาวะ Memory Shortage ในยุค AI อย่างชัดเจน

รายได้จาก Data Center ใน 3Q26 อยู่ที่ระดับ $25bn และมี ARR มากกว่า $100bn แล้ว

✅ 2. เซ็นสัญญา SCA เพิ่มเป็น 16 ราย เปลี่ยนภาพ Memory จาก Commodity สู่ Necessities

ในไตรมาสนี้มีการเซ็นสัญญา SCA (Strategic Customer Agreement) เพิ่มเป็น 16 เจ้า จากไตรมาสก่อนที่มีเพียง 1 เจ้า ประกอบด้วยลูกค้ารายใหญ่ 4 ราย และรายกลาง 3 ราย ระยะสัญญา 5 ปี (2026–2030)

ทั้ง 16 สัญญาคิดเป็น 20% ของ DRAM Shipment และ 1/3 ของ NAND Shipment หรือราว 25% ของรายได้รวม โดยลูกค้ามีการวาง Unrestricted Cash Deposit สูงถึง USD22bn ในลักษณะ Take-or-Pay Agreement

ลูกค้าที่มีสัญญาแบบ Fixed Price หรือมี Price Ceiling ใช้ราคาในช่วง 2Q26CY คิดเป็น 40% ของรายได้ทั้งหมด ขณะที่ GPM ในส่วนของ Floor Price บริษัทมองว่าจะสูงกว่า Peak Quarterly Margins ในทุกช่วงที่ผ่านมา หรือราว 60%

✅ 3. Guidance 4Q26FY แข็งแกร่ง มอง Supply Shortage ยาวถึงปี 2028

MU ให้ Guidance 4Q26FY คาดรายได้ที่ USD50bn เติบโต 342%YoY ดีกว่าที่ตลาดคาด 18% GPM ที่ 86% และ EPS ที่ USD31/share ดีกว่าที่ตลาดคาด 23%

แม้ Supply จะปรับตัวเพิ่มขึ้นในปี 2028 แต่ MU ประเมินว่ายังไม่สามารถตอบสนอง Demand ได้ทั้งหมด เนื่องจาก Cleanroom Shortage ยังเป็นข้อจำกัดหลัก ประกอบกับ HBM Trade Ratio ที่สูงและ Technology Transition ที่ให้ Bit Growth น้อยลงทุก Node

CAPEX ปี 2027FY คาดไม่ต่ำกว่า USD40bn เพิ่มขึ้นจาก USD29bn ในปี 26FY เพื่อรองรับการก่อสร้าง Fab ใหม่ทั้ง ID1, ID2, New York และ Tongluo โดย HBM4 จะ Ramp Up เร็วกว่า HBM3E และจะเป็น Highest Volume Node ในประวัติศาสตร์

📌 Our Take: มองตลาดมีโอกาสปรับ EPS และ PE ขึ้นจากความชัดเจนของสัญญา SCA ที่ช่วยเปลี่ยนภาพ Memory จาก Commodity เป็น Necessities ในยุค AI และภาวะ Tight Supply ยังเร่งให้ขึ้น ASP ได้ต่อเนื่อง ปัจจุบัน Fwd PE 12M ล่าสุดอยู่ที่ 10.x อย่างไรก็ตามความเสี่ยงหลักยังอยู่ที่ลักษณะสัญญา SCA ในช่วงราคาขาลงว่าจะกระทบ GPM ขนาดไหนเมื่อ Supply ใหม่เข้ามา

💡 Investor Tips: Micron Technology Inc จดทะเบียนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ Nasdaq ใช้ Ticker Code ว่า 'MU' โดยนักลงทุนต้องแลกเงินเป็นสกุล USD เพื่อทำการซื้อขายหุ้นดังกล่าว ซึ่งมีขั้นต่ำในการซื้อขายเป็นจำนวน 1 หุ้น (Trade Lot = 1)

📌 ที่มา: KS Research, Bloomberg, Company (As of 30/06/2026)

📊 ลงทุนหุ้นนอกกับ KS ครอบคลุม 28 ประเทศ 39 ตลาดชั้นนำทั่วโลก 📲 เปิดพอร์ตลงทุน >> http://ksecurities.co/Open-Account_GlobalTrade