ภาษาไทย
English
KS: NVIDIA 2Q27FY แนวโน้มการโต AI ยังแข็งแกร่งมาก Guidance 28FY โต 70%YoY 🤖💻
3 KEYS Highlight
1️⃣ผลประกอบการ 2Q27FY แข็งแกร่งกว่าคาดทุกมิติ
NVDA รายงาน Adj. Profit 2Q27FY ที่ USD53.9bn เพิ่มขึ้น 109%YoY มากกว่าที่ตลาดคาด 6% จากรายได้ที่เติบโตขึ้น 106% มากกว่าคาดราว 4% มาจากสัดส่วนของรายได้ Data Center ที่เพิ่มขึ้น 117%YoY มากกว่าคาด 4% จากการส่งมอบ Blackwell Ultra platform เป็นหลัก
รายได้ของ Networking เติบโตได้ราว 141%YoY จาก Spectrum-X Ethernet เติบโต 2.6 เท่า YoY รายได้หลักมาจากกลุ่มลูกค้า Hyperscaler ที่ USD48bn +104%YoY มากกว่าคาด 12% ในขณะที่รายได้ของลูกค้ากลุ่ม AI Clouds, IE อยู่ที่ USD40.3bn +134%YoY
ในขณะที่ Edge computing มีรายได้เพิ่มขึ้น 27%YoY มาจากยอดขาย Blackwell Station เพิ่มขึ้นแต่ offset โดย Consumer PC ที่ได้รับผลกระทบจากราคา memory ที่ปรับตัวสูงขึ้นในขณะที่ GPM ทำได้ 75% ในไตรมาสนี้
ได้มีการเปิดเผยตัวเลข Commitment ทั้งหมดราว USD366bn ประกอบด้วยการทำสัญญาเพื่อ secured supply อย่างเช่น Memory แล้วจำนวน USD279bn และทำสัญญาเช่า cloud กับ CSP จำนวน 29bn เพื่อใช้ในการ compute และ R&D ของตัวเองและมี additional commitment เพิ่มเติมอีก USD56bn ในการช่วย AI labs และลูกค้าในการ scale ไม่ว่าจะเป็นการ secure ทั้ง Land, Power, Shell ที่เป็นจุดสำคัญโดย NVDA ก็จะสามารถขายได้ทั้ง GPU และมีสัดส่วนของ Revenue sharing ในอนาคต
นอกจากนี้ยังมี Guarantee ราว USD109bn สำหรับการสร้าง Data Center ของโครงการ SB Energy PORT-pike technology เพื่อให้เช่ากับ OpenAI ระยะเวลา 20 ปีในเฟสแรกจำนวน 4.25GW คาดว่าจะเสร็จช่วง 2029FY ซึ่งจะใช้ NVDA GPU ราว 1.5ล้าน GPU จะสามารถสร้างรายได้ราว USD150-200bn และยังสามารถเพิ่มได้อีก 3.8GW ในอนาคต
โดย NVDA เข้าใจ concern ของตลาดเรื่อง circular finance แต่มองว่ามีความเสี่ยงจำกัดเนื่องจาก NVDA compute platform เป็น Asset ที่ fungible และ durable สามารถ redeploy ไปยังลูกค้ารายอื่นได้หากจำเป็น และคาดว่าจะมีราว 1 ใน 4 ของลูกค้าในปีหน้าจะ support โดย NVDA balance sheet
2️⃣Guidance 3Q27FY และปี 2028FY สะท้อนความมั่นใจสูง
สำหรับ Guidance ใน 3Q27FY NVDA มองรายได้ที่ระดับ USD108bn มากกว่าที่ตลาดคาด 4% และเติบโตขึ้น 89% แต่สิ่งที่เป็นตำหนิเล็กน้อยคือ GPM ในไตรมาสหน้าจะลดลง 1%QoQ อยู่ที่ 74% มาจากการเริ่มส่งมอบ Vera Rubin platform ที่ช่วงแรกและต้นทุนที่เพิ่มสูงขึ้น
ไตรมาสนี้มีการให้ Guidance 2028FY ว่าจะเห็นรายได้โต 70%YoY ในปีหน้า ทั้งที่ไม่เคยทำมาก่อน สะท้อนความมั่นใจใน supply visibility ที่มากขึ้นแม้ว่าจะมีโอกาสเติบโตมากกว่านี้ก็ตามแต่ติด LPS constraint (Land,Power,Shell)
และในส่วน GPM คาดจะลดลงอีกจาก 74% ไปแตะจุดต่ำสุดที่ 71-72%ใน 4Q27FY ก่อนจะกลับไปอยู่ที่ 72-73% ในปี 2028FY มาจากการขึ้นราคาที่จะเริ่มเห็น 1Q28FY
3️⃣"Compute is Revenue" — AI Demand เร่งตัวต่อเนื่อง
Jensen Huang ย้ำชัดว่าปัจจุบันย้ำชัดว่า "Now, Compute is revenue" และ token usage ในตอนนี้ profitable แล้ว Demand กำลังเร่งตัวขึ้นอย่างมาก โดยปีก่อนมีแค่ AI lab รายเดียวที่เร่งสร้าง Compute capacity แต่ตอนนี้ frontier AI labs จำนวนมากกำลังเร่ง scale capacity เพื่อตอบสนอง Demand ของการใช้ AI
ปัจจุบัน Vera Rubin, Vera CPU และ Groq 3LPX อยู่ในช่วง full production เริ่มส่งมอบตั้งแต่เดือน Aug-26 และได้รับ PO จากลูกค้าทุกรายแล้วคาดว่าจะมีรายได้ราว 20% ของ Data Center ในไตรมาสหน้า
ในรอบนี้ NVDA ได้เปิดเผยตัวเลข Revenue per GW ว่าในรุ่น Vera Rubin อยู่ที่ระดับ USD40bn/GW เมื่อเทียบกับ Grace Blackwell ที่ USD25bn/GW และคาดว่ามีโอกาสสูงขึ้นไปถึง USD60-80bn/GW ในอนาคต
นอกจากนี้ยังมองลูกค้า AIC,IE จะเป็นตัวเร่งการเติบโตนอกเหนือจากกลุ่ม Hyperscaler ที่มี backlog ราว USD2tn ในตอนนี้ อีกทั้งการมาของ RSI (Recursive Self-Improvement) จะเร่งการใช้ AI compute มากขึ้นไปกว่ายุค Agentic AI อย่างมาก
📌Our take: เรามีมุมมองเชิงบวกต่องบ NVDA และการให้รายละเอียดใน Earning calls ถึงการเติบโตในปี 2028FY อย่างน้อย 70% และมีโอกาสโตได้มากกว่านี้หากไม่ติด LPS constraints และภาพการเติบโตของอุตสาหกรรมที่ยังมี AI Demand อย่างมหาศาล
พร้อมกันนี้ Jensen ยังตอบคำถามเรื่อง Circular finance และ Commitment and guarantee ได้ชัดเจนและแจกแจงตัวเลขให้เห็นทั้งหมดรวมถึงมองเรื่องการทำ Asset backed financing ว่ามีความเสี่ยงต่ำเนื่องจาก NVDA GPU มีความ fungible คือสามารถใช้ในหลากหลายงานและลูกค้า แม้ว่าหากมี project ไหน fail ก็ยังสามารถนำ GPU นี้ไปใช้กับลูกค้าอื่นได้
นอกจากนี้ผลกระทบของต้นทุนขึ้นและการ ramp up new technology จะถูก offset โดยการปรับขึ้นราคาได้ ตอนนี้ NVDA ไม่ใช่แค่คนขาย GPU แต่กำลังจะกลายเป็นทุกอย่างของ AI ecosystem
💡 KS Global Invest Tip
NVIDIA Corporation จดทะเบียนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ NASDAQ ใช้ Ticker Code ว่า "NVDA" โดยนักลงทุนต้องแลกเงินเป็นสกุล USD เพื่อทำการซื้อขายหุ้นดังกล่าว ซึ่งมีขั้นต่ำในการซื้อขายเป็นจำนวน 1 หุ้น (Trade Lot = 1)
📌 Source: KS Research, Bloomberg, Company (As of 27/08/2026)
📊 ลงทุนหุ้นนอกกับ KS ครอบคลุม 28 ประเทศ 39 ตลาดชั้นนำทั่วโลก 📲 เปิดพอร์ตลงทุน >> http://ksecurities.co/Open-Account_GlobalTrade
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
#KS #KSecurities #หลักทรัพย์กสิกรไทย #NVDA #หุ้นต่างประเทศ #หุ้นสหรัฐ #AI #ลงทุนหุ้นนอก
คำเตือน: ข้อมูลนี้จัดทำโดยอาศัยแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าน่าเชื่อถือซึ่งปรากฎขณะจัดทำที่อาจเปลี่ยนแปลงได้ในแต่ละขณะเวลา โดย KS หรือบริษัทที่เกี่ยวข้องอาจมีธุรกรรมที่มีส่วนได้เสียที่เกี่ยวข้องกับหุ้นนี้ เนื่องจากการลงทุนมีความเสี่ยง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูล เพื่อทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง อย่างรอบคอบก่อนตัดสินใจลงทุน
