ภาษาไทย
English
ส่อง 4Q25 Costco รายได้และสมาชิกโตดี เริ่มระวังภาษีนำเข้าและภูมิรัฐศาสตร์
🛍️3 KEYS Highlight
✅1. Costco รายงานผลประกอบการ 4Q25
ด้วยรายได้รวม $69.6bn โต 9.2% YoY โดยรายได้จากการขายสินค้าอยู่ที่ $68.24bn เพิ่มขึ้น 9.1% ขณะที่รายได้ค่าสมาชิกอยู่ที่ $1.355bn เพิ่มขึ้น 13.6% เป็นอีกแรงหนุนสำคัญ ด้านยอดขายสาขาเดิมอยู่ที่ 6.7% ซึ่งดีกว่าตลาดคาดที่ 5.9%
สะท้อนว่าดีมานด์พื้นฐานยังแข็งแรง โดยสหรัฐฯ โต 6.4% แคนาดาโต 7.6% และตลาดต่างประเทศอื่นโต 7.1%
การเติบโตมาจากทั้งจำนวนลูกค้า (Traffic) ที่เข้ามาซื้อเพิ่มขึ้น 3.1% และมูลค่าการซื้อต่อบิล (Transaction) เพิ่มขึ้น 3.5% แม้ออกมาต่ำกว่าตลาดคาดที่ 4.3% ซึ่งสะท้อนการใช้จ่ายในสินค้าชิ้นใหญ่ที่ชะลอลง
ด้านความสามารถในการทำกำไรยังทรงตัวได้ดี โดย EPS อยู่ที่ $4.58 เพิ่มขึ้น 13.9% YoY ขณะที่ Gross margin อยู่ที่ 12.8% เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปีก่อน แม้บริษัทยังเดินหน้าลดราคาสินค้าให้สมาชิกอยู่ก็ตาม
อย่างไรก็ตาม Expense to sales อยู่ที่ 9.19% เพิ่มขึ้นเล็กน้อย สะท้อนว่าฝั่งค่าใช้จ่ายมีแรงกดดันอยู่บ้าง แม้ภาพรวมกำไรยังเติบโตตามรายได้ได้ดี
✅2. Costco กำลังพยายามรักษาสมดุลระหว่างการเติบโตกับการปกป้องความคุ้มค่า
ประเด็นสำคัญใน Earnings call รอบนี้คือ Costco กำลังพยายามรักษาสมดุลระหว่างการเติบโตกับการปกป้องความคุ้มค่าของลูกค้าในช่วงที่สภาพแวดล้อมการค้าผันผวน
ผู้บริหารใช้เวลาพูดเรื่องภาษีนำเข้าค่อนข้างมาก และย้ำว่าผลกระทบยังเปลี่ยนเร็วและคาดเดาได้ยาก บริษัทจึงต้องปรับแหล่งผลิต รวมการจัดซื้อระดับโลก ผลักดันสินค้า Kirkland Signature และเพิ่มการจัดหาสินค้าในประเทศเพื่อควบคุมต้นทุน โดยเป้าหมายยังเหมือนเดิมคือพยายามลดผลกระทบต่อราคาที่สมาชิกต้องจ่ายให้มากที่สุด ขณะเดียวกันเรื่องเงินคืนจากภาษีนำเข้าก็ยังไม่ชัดเจนทั้งในแง่กระบวนการ จำนวนเงิน และช่วงเวลาที่จะได้รับ
ส่วนฝั่งสมาชิกยังแข็งแรง แต่เริ่มกลับสู่ระดับปกติมากขึ้น โดยจำนวนสมาชิกแบบชำระเงินอยู่ที่ 82.1 ล้านราย เพิ่มขึ้น 4.8% YoY ขณะที่อัตราการต่ออายุสมาชิก (Renewal rate) ถูกกดดันเล็กน้อยจากสัดส่วนสมาชิกใหม่ที่สมัครผ่านช่องทางออนไลน์มากขึ้น ซึ่งโดยทั่วไปมีอัตราการต่ออายุต่ำกว่าสมาชิกที่สมัครผ่านหน้าร้าน
ด้านเงินเฟ้อในไตรมาสนี้ก็ชะลอลงจากไตรมาสก่อน โดยกลุ่มอาหารสดและสินค้าอุปโภคบริโภคพื้นฐานเริ่มอ่อนลง ขณะที่สินค้า non-food ยังมีแรงกดดันบางส่วนจากภาษีนำเข้า ส่วนอีกด้านที่ยังโดดเด่นคือธุรกิจ E-commerce ที่ยอดขายเติบโต 21.7% โดยระบบแนะนำสินค้าส่วนบุคคลเริ่มสร้างยอดขายได้อย่างเป็นรูปธรรมแล้ว
✅3. ผู้บริหารยังคงมั่นใจในธุรกิจหลัก
เทียบกับ Earnings call รอบก่อน ๆ ผู้บริหารยังคงมั่นใจในธุรกิจหลัก แต่รอบนี้มีการเพิ่มความระมัดระวังต่อความเสี่ยงภายนอกมากขึ้นอย่างชัดเจน โดยเฉพาะเรื่องภาษีนำเข้าและความเสี่ยงจากตะวันออกกลางที่อาจกระทบต้นทุนน้ำมันและการขนส่ง
คอลก่อนหน้าจะเน้นเรื่องความคุ้มค่า การเติบโตของสมาชิก การลงทุนด้านดิจิทัล และประสิทธิภาพการดำเนินงานเป็นหลัก รอบนี้ประเด็นภาษีนำเข้ากลายเป็นหัวข้อที่ถูกยกขึ้นมาตั้งแต่ต้น และใช้เวลาพูดถึงมากกว่าปกติ สะท้อนว่าเป็นความเสี่ยงสำคัญที่นักลงทุนกำลังติดตาม
อย่างไรก็ตามธีมหลักของบริษัทไม่ได้เปลี่ยน ผู้บริหารยังมองว่าพฤติกรรมผู้บริโภคโดยรวมค่อนข้างสม่ำเสมอ และผลประกอบการพื้นฐานยังอยู่ในกรอบเดิม
ขณะเดียวกันน้ำเสียงต่อความสามารถในการทำกำไรก็ดูสมดุลมากขึ้น ไม่ได้พยายามเน้นการขยายกำไรมากนัก แต่ยังย้ำว่าบริษัทยังคงลดราคาให้ลูกค้าอยู่
ฝั่งการขยายสาขากลับดูมั่นใจขึ้น พูดชัดขึ้นว่ามีความเชื่อมั่นว่าจะไปถึงเป้าหมายการเปิดคลังสินค้า 30 แห่งต่อปีในช่วง 5–10 ปีข้างหน้า
ขณะที่ธุรกิจดิจิทัลและการใช้เทคโนโลยีก็เริ่มขยับจากช่วงลงทุนไปสู่ช่วงที่เริ่มสร้างผลลัพธ์จริง สะท้อนว่าบริษัทยังมั่นใจในแนวโน้มการเติบโตระยะยาว แม้จะต้องบริหารความเสี่ยงจากปัจจัยภายนอกมากขึ้นกว่าที่ผ่านมา
🎲Investor Tips:
Costco Wholesale Corporation (COST) จดทะเบียนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์แนสแด็ก (NASDAQ) โดยใช้ Ticker Code “COST” นักลงทุนต้องแลกเงินเป็นสกุล USD เพื่อทำการซื้อขายหุ้นดังกล่าว ซึ่งมีขั้นต่ำในการซื้อขายเป็นจำนวน 1 หุ้น (Trade Lot = 1)
Source: KS Research, Bloomberg, Company (As of 25/03/2026)
📊ลงทุนหุ้นนอกกับ KS ครอบคลุม 28 ประเทศ 39 ตลาดชั้นนำทั่วโลก (เทรด Online 28 ตลาด เทรด Offline 11 ตลาด) 📲เปิดพอร์ตลงทุน >> http://ksecurities.co/Open-Account_GlobalTrade
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
#KS #KSecurities #หลักทรัพย์กสิกรไทย #หุ้นต่างประเทศ #หุ้นสหรัฐ #COST #Retail
คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
