ภาษาไทย
English
KS: LVMH 2H25 ฟื้นต่อเนื่องโดยจีน แต่ Arnault ย้ำปี 2026 ไม่ง่าย👜
✅LVMH รายงานผลประกอบการ 4Q25 ผสมผสาน
โดยรายได้รวมเติบโต +1% YoY สูงกว่าที่ตลาดคาดว่าจะหดตัว -0.42% ขณะที่ทั้งปี 2025 ยอดขาย -1% แต่ครึ่งหลังของปี (H2) กลับมาเติบโต +1% และ Q4 ก็ยังคงเติบโต +1% ต่อเนื่อง สะท้อนแรงส่งของการฟื้นตัวที่ต่อเนื่อง แรงหนุนหลักมาจากตลาดสหรัฐฯ ที่ยังเติบโต +1% ดีกว่าคาดที่ +0.82% จากฐานลูกค้าท้องถิ่นที่แข็งแรง
ขณะที่ Asia ex Japan เติบโต +1% สวนทางตลาดที่คาดว่าจะติดลบ -2.10% จากพฤติกรรมการใช้จ่ายของลูกค้าจีนทั้งในประเทศและนอกประเทศที่ดีขึ้นเมื่อเทียบกับครึ่งแรกของปี ส่วนยุโรปโดยรวมยังอยู่ในระดับทรงตัว โดยมีความผันผวนระหว่างครึ่งปีจากทิศทางค่าเงินและการท่องเที่ยว ขณะที่ญี่ปุ่นหดตัวแรงเทียบกับปีก่อน จากฐานที่สูงผิดปกติ แต่ไม่ได้ส่งผลเชิงลบเพิ่มเติมต่อแนวโน้มของกลุ่มในครึ่งหลังของปี
✅อย่างไรก็ตาม การเติบโตตามรายธุรกิจมีความแตกต่างกันมาก โดย Wines & Spirits ยังคงเป็นธุรกิจที่อ่อนแอที่สุด
ยอดขายลดลง -9% แย่กว่าที่ตลาดคาด -1.13% จากแรงกดดันในธุรกิจ cognac ทั้งในสหรัฐฯ และจีน ทั้งจากดีมานด์ที่ยังไม่ฟื้นตัวและผลของมาตรการภาษี
ขณะที่ Fashion & Leather Goods หดตัว -3% ใกล้เคียงตลาดคาดที่ -2.94% สะท้อนการชะลอของแบรนด์หลักอย่าง Louis Vuitton และ Dior
ตรงกันข้ามกับ Watches & Jewelry ซึ่งเป็นธุรกิจที่โดดเด่นที่สุดในไตรมาสนี้ โดยเติบโต +8% สูงกว่าที่ตลาดคาดเพียง +0.67% จากแรงหนุนของ Bulgari ที่ปลายปีทำผลงานแข็งแรง และ Tiffany ที่เริ่มเห็นผลจากการปรับสินค้าไปสู่ gold และ high jewelry รวมถึงการรีโนเวตร้านค้าคอนเซ็ปต์ใหม่
ส่วน Selective Retailing เติบโต +7% สูงกว่าคาด +3.13% อย่างมีนัยสำคัญ โดย Sephora เป็นแรงขับเคลื่อนหลักจากทั้งการเติบโตของยอดขายและความสามารถในการทำกำไร
ขณะที่ Perfumes & Cosmetics หดตัว -1% แย่กว่าที่ตลาดคาดว่าจะเติบโต +2.18% จากฐานที่สูงและการแข่งขันที่เข้มข้น
✅โทนผู้บริหารสะท้อนการเปลี่ยนทิศทางการบริหารของ LVMH อย่างชัดเจน จากที่เน้นการเติบโต มาเป็นการให้ความสำคัญกับความแข็งแรงของธุรกิจและการบริหารกระแสเงินสดอย่างรอบคอบ
โดยยอมรับว่าปี 2026 จะยังเผชิญแรงกดดันจากปัจจัยภายนอกหลายด้าน โดยเฉพาะค่าเงินซึ่งเป็นแรงกดดันสำคัญในปี 2025 และมีแนวโน้มต่อเนื่องในปีหน้า รวมถึงธุรกิจ Wines & Spirits ที่ผู้บริหารระบุว่าผลกระทบจากภาษีนำเข้า (tariffs) และมาตรการ antidumping จะสะท้อนหนักขึ้นตลอดทั้งปี 2026 อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารยังคงมุมมองเชิงบวกอย่างระมัดระวัง โดยเชื่อว่าการฟื้นตัวของ Asia ex Japan จะมาจากการพึ่งพาลูกค้าท้องถิ่นมากขึ้นแทนการพึ่งพาการท่องเที่ยวจากจีนแบบเดิม และบทบาทของ Watches & Jewelry รวมถึง Selective Retailing จะช่วยพยุงการเติบโตและกระแสเงินสดของกลุ่มได้ต่อเนื่อง ทำให้ภาพรวมของ LVMH อยู่ในโหมดฟื้นตัวแบบระวังตัว มากกว่าการกลับไปเร่งโตเหมือนในอดีต
🎲Investor Tip:
LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton (MC FP) จดทะเบียนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ Euronext Paris ประเทศฝรั่งเศส โดยใช้ Ticker Code “MC” นักลงทุนต้องแลกเงินเป็นสกุล EUR เพื่อทำการซื้อขายหุ้นดังกล่าว ซึ่งมีขั้นต่ำในการซื้อขายเป็นจำนวน 1 หุ้น (Trade Lot = 1)
Source: KS Research, Bloomberg, Company (As of 03/02/2026)
📊ลงทุนหุ้นนอกกับ KS ครอบคลุม 28 ประเทศ 39 ตลาดชั้นนำทั่วโลก (เทรด Online 28 ตลาด เทรด Offline 11 ตลาด) 📲เปิดพอร์ตลงทุน >> http://ksecurities.co/Open-Account_GlobalTrade
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
#KS #KSecurities #หลักทรัพย์กสิกรไทย #หุ้นต่างประเทศ #หุ้นสหรัฐ #หุ้นสหรัฐอเมริกา #หุ้นฮ่องกง #หุ้นยุโรป #หุ้นเทค #ผลตอบแทน #EU #LVMH
คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
