ภาษาไทย
English
KS: สรุปงบ 3Q25 Baidu ภาพ AI ชัดเจนขึ้น แต่ธุรกิจโฆษณายังทรุดหนัก🛒📱
3 KEYS Highlight
✅1. Baidu รายงานผลประกอบการ 3Q25 แม้จะดีกว่าที่ตลาดคาด แต่ถือว่าเป็นหนึ่งในไตรมาสที่อ่อนแอที่สุดของบริษัท
รายได้รวมอยู่ที่ราว 31.17 พันล้านหยวน ลดลง 7.1% YoY แรงกดดันหลักมาจากรายได้โฆษณาใน Baidu Core ที่ราว 15.3 พันล้านหยวน ลดลง 17.6%
ขณะที่รายได้ Non online marketing ซึ่งรวม AI Cloud แม้เติบโต 20.8% สู่ประมาณ 9.3 พันล้านหยวนก็ยังชดเชยไม่ได้ทั้งหมด ภายในนั้น
AI Cloud ทำรายได้ราว 6.2 พันล้านหยวน เติบโตประมาณ 21% YoY
ส่วน iQIYI รายได้ลดลงมาแถว 6.7 พันล้านหยวน ลดลงราว 8% YoY ระดับต้นทุนก็ยังตึงตัว ต้นทุนขายเพิ่มขึ้นราว 12% และ SG&A โตสองหลัก ทำให้หากมองตัวเลขที่สะท้อนธุรกิจหลักจริง บริษัทมีกำไรจากการดำเนินงานเพียงราว 2.2 พันล้านหยวน ลดลง 69% YoY และกำไรสุทธิราว 3.8 พันล้านหยวน ลดลง 36% YoY
✅2. Baidu พยายามสร้าง ‘เครื่องยนต์ใหม่’ มาทดแทนธุรกิจโฆษณาเดิม
ผ่านสามเสาหลักคือ AI Cloud Infrastructure AI Applications และ AI-native Marketing Services
โดย AI Cloud Infra เติบโต 33% YoY และรายได้แบบ subscription จาก AI accelerator โตระดับสามหลัก สะท้อนว่าลูกค้าองค์กรเริ่มย้าย workload ด้าน AI มาบนแพลตฟอร์มของ Baidu มากขึ้น
ขณะที่กลุ่ม AI Applications อย่าง Wenku และ Baidu Drive โต 6% และโฆษณาแบบ AI-native ซึ่งรวม agent และ digital human เติบโตถึงราว 262% YoY
ด้านฝั่งผู้ใช้ Baidu App มี MAU ราว 708 ล้านคน ต่ำกว่าคาดที่ 723 ล้านคน แม้ Apollo Go แพลตฟอร์ม robotaxi จะให้บริการ fully driverless กว่า 3.1 ล้านเที่ยวในไตรมาสนี้ (+212% YoY) และหลายเมืองในจีนเริ่มให้บริการเชิงพาณิชย์เต็มรูปแบบแล้ว แต่เมื่อเทียบกับขนาดกลุ่มทั้งหมด ธุรกิจ AI เหล่านี้ยังมีสัดส่วนรายได้และกำไรไม่มากพอจะชดเชยการชะลอตัวของโฆษณาเดิม โดยเฉพาะในสภาพแวดล้อมที่ vertical อย่างอสังหาฯ SME และบริการท้องถิ่นยังอ่อนแรงต่อเนื่อง
✅3. Management ยอมรับชัดว่าการเปลี่ยน Search เป็น AI และ LLM เป็นแกนหลักกำลังสร้าง “near term pressure” ต่อทั้งรายได้และ margin
เพราะให้ความสำคัญกับคุณภาพผลลัพธ์และ engagement ก่อนการ monetize ขณะที่ monetization ของ AI Search ยังค่อยเป็นค่อยไป ฝั่ง Robotaxi แม้ Apollo Go จะ scale ใหญ่แต่ยังอยู่ในเฟสลงทุนก่อนกำไรทีหลัง
Robin ระบุเองว่ามีเพียงไม่กี่เมืองที่ unit economics เป็นบวก ที่เหลือยังต้องอาศัย scale และการลดต้นทุน hardware และ operation ซึ่งยังใช้เวลา
แม้ผู้บริหารจะมองว่า 3Q25 น่าจะเป็นจุดต่ำของ margin และคาดหวังให้ปีหน้ากำไรฟื้นจากการใช้ทรัพยากรได้มีประสิทธิภาพขึ้น แต่ภาพรวมยังสะท้อนชัดว่าการเปลี่ยนผ่านสู่ AI ที่ทิศทางเทคโนโลยีจะเริ่มชัดเจนขึ้น แต่ AI ยังไม่ทำเงินได้มากพอ ขณะที่ธุรกิจหลักเดิมยังเป็นตัวฉุดสำคัญ
🎲Investor Tip:
Baidu Inc. (9888 HK) จดทะเบียนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง (HKEX) โดยใช้ Ticker Code “9888” นักลงทุนต้องแลกเงินเป็นสกุล HKD เพื่อทำการซื้อขายหุ้นดังกล่าว ซึ่งมีขั้นต่ำในการซื้อขายเป็นจำนวน 100 หุ้น (Trade Lot = 100)
Source: KS Research, Bloomberg, Company (As of 23/12/2025)
📊ลงทุนหุ้นนอกกับ KS ครอบคลุม 40 ตลาดชั้นนำทั่วโลก (เทรด Online 28 ตลาด เทรด Offline 12 ตลาด) 📲เปิดพอร์ตลงทุน >> http://ksecurities.co/Open-Account_GlobalTrade
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
#KS #KSecurities #หลักทรัพย์กสิกรไทย #หุ้นต่างประเทศ #หุ้นสหรัฐ #หุ้นสหรัฐอเมริกา #หุ้นฮ่องกง #หุ้นยุโรป #หุ้นเทค #ผลตอบแทน #Baidu
