ภาษาไทย
English
🏥KS: BCH หุ้นเด่นเดือน ส.ค.
คาดว่ากำไรของกลุ่มโรงพยาบาลจะฟื้นตัวในช่วง 2H69
📌 BCH เป็นหุ้นที่มีโอกาสฟื้นตัวของกำไรในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 จากการกลับมาของผู้ป่วยตะวันออกกลาง และ upside จาก SSO รายได้จากผู้ป่วยต่างชาติคาดว่าจะฟื้นตัวจากฐานที่ต่ำ ขณะที่หากมีการปรับเพิ่มอัตราเหมาจ่ายรายหัวพื้นฐานของสำนักงานประกันสังคม 10% เป็น 2,000 บาท/คน/ปี จะช่วยเพิ่มกำไรปี 2570 ได้ประมาณ 13% และสนับสนุนการปรับเพิ่มมูลค่าหุ้น
📌 เราเลือก BCH เป็นหุ้นเด่นประจำเดือน จากการคาดว่าผลประกอบการจะฟื้นตัวในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 จากการกลับมาของผู้ป่วยต่างชาติ โดยเฉพาะผู้ป่วยจากตะวันออกกลาง ซึ่งเริ่มฟื้นตัวตั้งแต่ช่วง เม.ย.–พ.ค. และคาดว่าจะฟื้นตัวต่อเนื่องตลอดช่วงครึ่งหลังของปี 2569 นำโดยผู้ป่วยจาก สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (UAE) กาตาร์ และซาอุดีอาระเบีย ซึ่งรายได้จากตลาดดังกล่าวในไตรมาส 1/2569 เติบโต 437%, 286% และ 89% YoY ตามลำดับ นอกจากนี้ การเติบโตยังได้รับแรงหนุนจากแพทย์ผู้เชี่ยวชาญด้านโรคเบาหวานที่มีชื่อเสียง ซึ่งปัจจุบันประจำเต็มเวลาที่โรงพยาบาล World Medical Center (WMC) และคาดว่าจะช่วยดึงดูดผู้ป่วยจากตะวันออกกลางได้มากขึ้น โดยแนวโน้มดังกล่าวสะท้อนผ่านรายได้ของ WMC ในไตรมาส 1/2569 ที่เติบโต 35% YoY จากรายได้ผู้ป่วยต่างชาติที่เพิ่มขึ้นประมาณ 66% เทียบกับรายได้รวมของบริษัทที่ทรงตัว อีกทั้งตั้งแต่ช่วงครึ่งหลังของปี 2569 เป็นต้นไป รายได้จากผู้ป่วยชาวกัมพูชาจะเผชิญฐานเปรียบเทียบที่ต่ำ จากผลกระทบของเหตุการณ์ความขัดแย้งบริเวณชายแดนในปีก่อน ดังนั้น เราคาดว่ารายได้จากผู้ป่วยต่างชาติของ BCH จะเริ่มฟื้นตัวอย่างชัดเจนตั้งแต่ไตรมาส 3/2569 เป็นต้นไป ทั้งนี้ บริษัทได้ยืนยันเป้าหมายการเติบโตของรายได้ปี 2569 ที่ระดับ Mid-Single Digit ขณะที่ประมาณการของ KS ยังอยู่ที่ระดับหลักเดียวต่ำ
📌 สำหรับรายได้จาก SSO เรายังคงมีมุมมองเชิงบวก แม้ว่าจำนวนผู้ประกันตนของ BCH จะลดลงประมาณ 1% YoY ในไตรมาส 1/2569 จากการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นในพื้นที่รอบโรงพยาบาลเกษมราษฎร์ สระบุรี ส่งผลให้รายได้จากอัตราเหมาจ่ายรายหัวพื้นฐานลดลงในสัดส่วนเดียวกัน อย่างไรก็ตาม รายได้รวมจาก SSO ยังเติบโตประมาณ 4% YoY ในไตรมาส 1/2569 โดยได้รับแรงหนุนจากรายได้ค่ารักษาพยาบาลโรคที่มีค่าใช้จ่ายสูง การรักษาภาวะหยุดหายใจขณะหลับ และบริการฉีดวัคซีน บริษัทคาดว่าจำนวนผู้ประกันตนจะทยอยเพิ่มขึ้น หลังการเปิดโรงพยาบาลใหม่ ได้แก่ โรงพยาบาลเกษมราษฎร์ แม่สาย และโรงพยาบาลเกษมราษฎร์ บางแค ในช่วงปลายปี 2569 รวมถึงโรงพยาบาลเกษมราษฎร์ ระยอง ในปี 2570 นอกจากนี้ เราเชื่อว่ามีความเป็นไปได้ค่อนข้างสูงที่สำนักงานประกันสังคมจะปรับเพิ่มอัตราเหมาจ่ายรายหัวพื้นฐานประมาณ 10% จาก 1,808 บาท/คน/ปี เป็น 2,000 บาท/คน/ปี หลังจากมีการปรับเพิ่มอัตราเงินสมทบของผู้ประกันตนจาก 750 บาท เป็น 875 บาท/คน หากเกิดขึ้นจริง จะช่วยเพิ่มกำไรของ BCH ในปี 2570 ได้ประมาณ 13% และเพิ่ม upside ต่อราคาเป้าหมายปัจจุบันของเราอีกประมาณ 7% หรือคิดเป็นราคาเป้าหมายที่ 12.10 บาท/หุ้น อีกทั้งการปรับขึ้นอัตราเหมาจ่ายดังกล่าวยังจะเป็นปัจจัยกระตุ้นให้เกิดการปรับเพิ่มมูลค่าหุ้นตั้งแต่ปี 2570 เป็นต้นไป
•
🎯มุมมอง KS
📌 แนะนำ “ซื้อ” TP ที่ 11.30 บาท เราคงมุมมองเชิงบวกต่อ BCH โดยได้รับแรงหนุนจากการคาดการณ์การหมุนเวียนเม็ดเงินลงทุนในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 เข้าสู่กลุ่มที่ให้ผลตอบแทนต่ำกว่าตลาดในช่วงครึ่งแรกของปี 2569 โดยกลุ่มโรงพยาบาลให้ผลตอบแทนเพียง 3.4% ในช่วงครึ่งแรกของปี เทียบกับ SET Index ที่ปรับตัวขึ้น 26% เราคาดว่าในเดือน ส.ค. 2569 กระแสเงินลงทุนจะเริ่มไหลกลับเข้าสู่หุ้นโรงพยาบาลที่มีปัจจัยพื้นฐานแข็งแกร่ง อีกทั้งการยุติความขัดแย้งระหว่าง สหรัฐฯ และอิหร่าน จะช่วยหนุนความเชื่อมั่นเชิงบวกต่อการฟื้นตัวของผู้ป่วยจากตะวันออกกลางเพิ่มเติม
📲เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
#KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #การลงทุน #การลงทุนหลักทรัพย์ #ผลตอบแทน #ข่าวหุ้น #หุ้นไทย #BCH
คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
