ภาษาไทย
English
KS: Macro Strategy ทางเปิดให้ Fed พลิกลดเข้มงวด🗝♟
✅เงินเฟ้อสหรัฐชะลอลงมากกว่าคาด ช่วยลดความกังวลเกี่ยวกับแรงกดดันด้านราคา และสนับสนุนมุมมองใหม่ว่า Fed จะดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดน้อยลง
✅คาด yield ลด แนะนำลงทุนเชิงกลยุทธ์ในพันธบัตรอายุ 2 ปี หลัง yield เด้งสูง ขณะที่พันธบัตรอายุ 20 ปี มองน่าสนใจจาก yield และ spread อยู่ในระดับสูง
✅มุมมองต่อสินทรัพย์เสี่ยงเป็นบวกมากขึ้นจากคาดดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อนค่าในระยะสั้น ขณะที่ดัชนี SET ยังคงมีโอกาสปรับตัวขึ้นต่อเตรียมทดสอบสู่ระดับ 1,640 จุด
Key Highlights
📊เงินเฟ้อชะลอ สหรัฐรายงานอัตราเงินเฟ้อเดือน มิ.ย. ชะลอลงมากกว่าที่ตลาดคาด โดยดัชนี CPI ทั่วไปลดลง 0.4% MoM ซึ่งเป็นการปรับลดรายเดือนมากที่สุดนับตั้งแต่เดือน เม.ย. 2563 ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อชะลอลงสู่ 3.5% YoY จาก 4.2% ในเดือนก่อน และต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 3.8% ปัจจัยหลักมาจากราคาพลังงานที่ลดลง 5.7% MoM โดยเฉพาะราคาน้ำมันที่ลดลง 9.7% สะท้อนการคลี่คลายของแรงกดดันด้านราคาพลังงานที่เร่งตัวขึ้นในช่วงหลายเดือนก่อนหน้า
📊แรงกดดันเงินเฟ้อในส่วนที่ว่าลงยากเริ่มพลิกลดลง เงินเฟ้อพื้นฐานก็เริ่มส่งสัญญาณผ่อนคลาย โดย Core CPI ทรงตัวที่ 0.0% MoM ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานลดลงสู่ 2.6% YoY จาก 2.9% ในเดือนก่อน ขณะที่ราคาหมวดบริการพื้นฐานไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนก่อน และต้นทุนที่อยู่อาศัยเพิ่มขึ้นเพียง 0.1% MoM ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นต่ำที่สุดนับตั้งแต่เดือน ม.ค. 2564 สะท้อนว่าแรงกดดันจากเงินเฟ้อกำลังเริ่มผ่อนคลายลง
📊ภาวะเงินเฟ้อชะลอตัวขยายวงกว้าง โดยรวมข้อมูลสะท้อนว่าแนวโน้มเงินเฟ้อที่ชะลอลงไม่ได้จำกัดอยู่เพียงกลุ่มพลังงาน แต่เริ่มขยายไปยังกลุ่มบริการพื้นฐานและต้นทุนที่อยู่อาศัยที่ลดลงด้วย ซึ่งจะช่วยลดความกังวลของ Fed ต่อแรงกดดันเงินเฟ้อว่าจะยังคงอยู่ ในระดับสูง เปิดทางให้ Fed อาจดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดน้อยลงในระยะข้างหน้า
มุมมอง KS
✍️พันธบัตร เราคาดว่าอัตราตอบแทนพันธบัตรจะปรับลดลงตลอดทุกช่วงอายุในระยะสั้น หลังเงินเฟ้อออกมาต่ำกว่าคาด เนื่องจากช่วยลดโอกาสที่ Fed จะดำเนินนโยบายการเงินแบบเข้มงวด ขณะที่การชะลอลงของทั้งเงินเฟ้อหมวดบริการพื้นฐานและต้นทุนที่อยู่อาศัยจะช่วยคลายความกังวลต่อแรงกดดันเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ในระดับสูง และอาจสนับสนุนให้ Fed มีท่าทีดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดน้อยลงในระยะข้างหน้า เราแนะนำเข้าลงทุนเชิงกลยุทธ์ในพันธบัตรอายุ 2 ปี หลังอัตราผลตอบแทนปรับขึ้นมากในช่วงที่ผ่านมา ขณะที่ยังมองการลงทุนในพันธบัตรอายุ 20 ปี น่าสนใจสำหรับการลงทุนระยะกลางถึงยาว เนื่องจากยังให้อัตราผลตอบแทนในระดับสูงและมี spread กว้างเมื่อเทียบกับพันธบัตรระยะสั้น
✍️อัตราแลกเปลี่ยน เรายังคงเป้าหมาย USDTHB ณ สิ้นปี 2569 ที่ 32.8 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐฯ โดยในระยะสั้น คาดว่าเงินดอลลาร์ฯ มีแนวโน้มอ่อนค่า ขณะที่เงินบาทมีแนวโน้มแข็งค่าขึ้น หลังตลาดลดคาดการณ์ความเสี่ยงที่ Fed จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพิ่มเติม อย่างไรก็ดี เราคาดว่าทิศทางหลักของเงินบาทในช่วง 6–12 เดือนข้างหน้าจะค่อย ๆ อ่อนค่าลงสู่ระดับ 34.0 บาทต่อดอลลาร์ฯ เนื่องจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ และไทยที่ยังอยู่ในระดับกว้าง รวมถึงการนำเข้าที่เพิ่มขึ้นเพื่อการลงทุนในศูนย์ข้อมูล
✍️หุ้น เราคงเป้าดัชนี SET ที่ 1,620 จุด แต่มองว่าดัชนีมีโอกาสปรับขึ้นเหนือเป้าหมายดังกล่าวได้ในระยะสั้น โดยในสัปดาห์นี้ดัชนีอาจทดสอบแนวต้านรายสัปดาห์ที่ 1,640 จุด เรายังคงธีมการลงทุน “Leadership rotation” และ “Search for yield” พร้อมมีมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มหุ้น เช่น กลุ่มธนาคาร (KTB, KKP) กลุ่มการเงิน (KTC, AEONTS) กลุ่ม ICT (ADVANC) กลุ่มพลังงานบางตัว (PTT, SPRC) กลุ่มนิคมอุตสาหกรรม (AMATA, WHA) กลุ่มสาธารณูปโภค (BGRIM, WHAUP) และกลุ่มบรรจุภัณฑ์ (SCGP)
✍️ปัจจัยบวกสำคัญที่ต้องติดตามในระยะข้างหน้า ได้แก่
1) ผลประกอบการไตรมาส 2/2569 ของบริษัทจดทะเบียนที่อาจออกมาดีกว่าคาด (ช่วงกลางเดือน ก.ค. ถึงกลางเดือน ส.ค.)
2) การประกาศตัวเลข GDP ไตรมาส 2/2569 ของไทย (ตลาดคาดเติบโต 1.0–2.0% YoY ขณะที่ตัวชี้วัดเศรษฐกิจรายเดือนบ่งชี้ว่ามีโอกาสออกมาดีกว่าคาดที่ 2.0–2.5%)
3) ความเป็นไปได้ที่ Fed จะปรับท่าทีไปสู่การดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดน้อยลง หลังอัตราเงินเฟ้อชะลอตัวมากกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้
📲เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
