KS: หุ้นสร้างบ้าน ความต้องการยังคงมีอยู่ แต่ไม่ใช่สำหรับทุกคน

Analysis by KS Research Fundamental

Feb 18, 2026

KS: หุ้นสร้างบ้าน ความต้องการยังคงมีอยู่ แต่ไม่ใช่สำหรับทุกคน

✍️เมื่อวานนี้เราเชิญ CEO ของ Living Insider มาร่วมพูดคุยในงาน KS Expert seriesแม้ว่า CEO จะมองว่าอุปสงค์ที่อยู่อาศัยปัจจุบันค่อนข้างอ่อนแอ แต่โอกาสยังคงมีอยู่

✍️บริษัทพัฒนาอสังหาฯ ที่มีแบรนด์แข็งแกร่งและผลิตภัณฑ์ที่สอดคล้องกับเทรนด์ตลาดใหม่จะได้รับความสนใจจากผู้ซื้อ ความต้องการในหลายพื้นที่ยังคงสูง

✍️เราคงมุมมองที่เป็นกลางต่อกลุ่มธุรกิจนี้ และเชื่อว่าบริษัทพัฒนาอสังหาฯ รายใหญ่และมีการปรับกลยุทธ์อย่างต่อเนื่องจะสามารถสร้างการเติบโตได้ในสภาพแวดล้อมที่มีการแข่งขันสูงในปี 69 หุ้นเด่นของเรา ได้แก่ AP SC และ SIRI

Investment Highlight

📊ความต้องการซื้อจำเป็นต้องได้รับการกระตุ้น คุณภูวนัย ภัทรโภคิณ ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Living Insider ซึ่งเป็นหนึ่งในแพลตฟอร์มตลาดอสังหาฯ ที่ใหญ่ที่สุดในประเทศไทย ระบุว่า แม้เขาจะเห็นการหดตัวของความต้องการที่อยู่อาศัยในช่วงปีที่ผ่านมา และมีแนวโน้มที่จะต่อเนื่องมาถึงปีนี้ ปัจจัยท้าทายหลักของพัฒนาการเชิงลบดังกล่าวไม่ได้มาจากเพียงแต่ภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอซึ่งกระทบกำลังซื้อเท่านั้น แต่ยังมาจากอัตราการปฏิเสธสินเชื่อของธนาคารที่อยู่ในระดับสูง และการชะลอตัวของผู้ซื้อชาวต่างชาติ มาตรการเพื่อลดอัตราการปฏิเสธสินเชื่อ และการขยายระยะเวลาเกณฑ์การถือครองแบบลีสโฮลด์จากระดับปัจจุบันที่ 30 ปี จะเป็นปัจจัยสำคัญที่สามารถช่วยกระตุ้นความต้องการได้

📊ตลาดเช่าได้รับความนิยมเพิ่มขึ้น จากฐานข้อมูลของ Living Insider ซึ่งมีประกาศมากกว่า 400,000 รายการ และมีผู้ใช้งานมากกว่า 4.5 ล้านรายต่อเดือน ความต้องการเช่ายังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง สาเหตุไม่ได้มาจากเพียงอัตราการปฏิเสธสินเชื่อของธนาคารที่สูงขึ้นเท่านั้น แต่ยังมาจากการเพิ่มขึ้นของกลุ่ม Generation Rent (ส่วนใหญ่เป็น Gen Z) ซึ่งให้ความสำคัญกับสมดุลชีวิตและการทำงาน และไม่ต้องการภาระผูกพันระยะยาวจากการมีสินเชื่อที่อยู่อาศัย จากฐานข้อมูลในปี 2568 พบว่า 58% ของการค้นหาคอนโดและ 35% ของการค้นหาที่อยู่อาศัยแนวราบเป็นการค้นหาเพื่อเช่า โดยห้องชุดแบบ 1 ห้องนอนคิดเป็นสัดส่วน 65% ของการค้นหาคอนโดทั้งหมด ขณะที่บ้านเดี่ยวมีสัดส่วน 63% ของการค้นหาผลิตภัณฑ์แนวราบทั้งหมด ทั้งนี้อุปสงค์บ้านมือหนึ่งและมือสองส่วนใหญ่มาจากลูกค้าคนละกลุ่มกัน

📊ราคาที่อยู่อาศัยปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Living Insider ระบุว่าค่าเช่าและราคาขายที่อยู่อาศัยทั้งในย่านศูนย์กลางธุรกิจและพื้นที่ชานเมืองยังคงปรับตัวสูงขึ้น ตามทิศทางราคาที่ดินโดยรวมที่ยังยืนสูง โดย อโศก พร้อมพงษ์ ทองหล่อ และเอกมัย ซึ่งมีสิ่งอำนวยความสะดวกครบครัน เช่น รถไฟฟ้า ศูนย์การค้า โรงพยาบาล รวมถึงแหล่งไลฟ์สไตล์ยามค่ำคืน เป็นทำเลที่ได้รับความนิยมสำหรับผู้ที่ค้นหาคอนโด ขณะที่ ย่านพัฒนาการ ศรีนครินทร์ และกรุงเทพกรีฑา เป็นทำเลที่ได้รับความนิยมสำหรับที่อยู่อาศัยแนวราบ

📊แนวโน้มการอยู่อาศัยในปี 2568 คุณภูวนัยให้ข้อมูลถึง 5 แนวโน้มสำคัญของตลาด ได้แก่ การปล่อยเช่าระยะสั้น ยูนิตที่อนุญาตให้นำสัตว์เลี้ยงเข้าอยู่ได้ ที่อยู่อาศัยระดับลักชัวรี สิ่งอำนวยความสะดวกบนดาดฟ้า และการสร้างแบรนด์ที่แข็งแกร่งของผู้พัฒนาโครงการ ทำให้ผู้พัฒนาและนักลงทุนที่นำเสนอคุณสมบัติเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะสามารถดึงดูดทั้งผู้ซื้อและผู้เช่าได้ดีกว่า โดยข้อมูลจาก Living Insider ระบุว่า AP SIRI และ ANAN เป็นบริษัทที่มีการค้นหาจากผู้เช่าสูงสุด ขณะที่ความสนใจจากผู้ซื้อสูงสุด ได้แก่ SIRI AP และ ANAN

มุมมอง KS

✍️เราคงมุมมองที่เป็นกลางต่อกลุ่มธุรกิจนี้ แม้เราจะมองว่าการเติบโตของกำไรของกลุ่มที่อยู่อาศัยจะพลิกกลับมาเป็นบวกในปี 2569 หลังจากลดลงติดต่อกัน 3 ปี แต่ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งจะยังไม่ปรากฏจนกว่าจะถึงไตรมาส 3/2569 โดยในระยะสั้น หลังจากผ่านช่วงการจ่ายเงินปันผลในเดือน มี.ค.-เม.ย. เราคาดว่าบริษัทฯ จะมีการรายงานยอดขายที่อ่อนแอ โดยปัจจุบัน หุ้นเด่นของเรายังคงเป็นบริษัทพัฒนาอสังหาฯ รายใหญ่อย่าง AP SC และ SIRI