ภาษาไทย
English
KS : กลุ่มเดินเรือ ชอบเรือเทกองแห้ง (PSL) มากกว่าคอนเทนเนอร์ (RCL)
กำไรไตรมาส 3/2568 ของเทกอง (PSL) แข็งแกร่ง แต่ตู้คอนเทนเนอร์ (RCL) อ่อนแอ…
เราคาดกำไรปกติของ PSL จะอยู่ที่ 399 ลบ. เพิ่มขึ้น 43% YoY และเพิ่มขึ้น 18 เท่า QoQ หนุนจากดัชนีค่าระวาง Supramax ที่เพิ่มขึ้นราว 39% QoQ จากความต้องการขนส่งสินค้าเกษตรจากจีนที่สูงขึ้นตามฤดูกาล ขณะที่เราคาดกำไรปกติไตรมาส 3/2568 ของ RCL จะอ่อนแออยู่ที่ 1.1 พันลบ. ลดลง 73% YoY และลดลง 46% QoQ จากการที่ดัชนี CCFI: SEA ลดลง 11% QoQ หลังแรงหนุนจากการเร่งนำเข้าสินค้าของสหรัฐฯ เริ่มลดลง
…แต่ราคาหุ้นไม่สะท้อนกำไร
ราคาหุ้น PSL ปรับลดลงราว 14% ต่ำกว่าดัชนี Supramax ที่เพิ่มขึ้นราว 24% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา แสดงให้เห็นว่าตลาดยังไม่สะท้อนแนวโน้มเชิงบวกของ PSL และกำไรไตรมาส 3/2568 ที่แข็งแกร่ง ตรงกันข้าม ราคาหุ้น RCL ปรับเพิ่มขึ้นราว 2% ในขณะที่ดัชนี CCFI: SEA ลดลงราว 19% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา เรามองว่านี่เป็นความเสี่ยงเพราะตลาดอาจยังไม่สะท้อนแนวโน้มอ่อนแอระยะสั้นของ RCL อย่างเต็มที่
เรือเทกองแห้งอาจมี upside…
แม้ Clarkson และ BIMCO คาดว่าตลาดเรือเทกองแห้งจะเผชิญภาวะอุปทานล้นตลาดในปี 2568/69 แต่เรามองว่าปัจจัยนี้ถูกสะท้อนไปในราคาหุ้นแล้ว อย่างไรก็ตาม เรายังเห็น upside สำหรับอุปสงค์และอุปทานของเรือเทกองแห้งจากหลายปัจจัย เช่น 1) ข้อตกลงการค้าของเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ที่เพิ่มการนำเข้าสินค้าเกษตรจากสหรัฐฯ ซึ่งจะเพิ่มความต้องการขนส่งสินค้า 2) การลงทุนโครงสร้างพื้นฐานของจีนที่ได้รับแรงหนุนจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ เช่น โครงการไฟฟ้าพลังน้ำทิเบต ซึ่งจะเพิ่มความต้องการขนส่งเรือซีเมนต์ของ PSL และ 3) อุปทานเรืออาจตรึงตัวขึ้นจากการนำเรือเก่าไปรีไซเคิลและการปฏิบัติตามมาตรฐาน EEXI ที่จะทำให้เรือต้องลดความเร็วในการเดินเรือ
ขณะที่ตู้คอนเทนเนอร์เผชิญความเสี่ยงจากภาวะอุปทานล้นตลาด
ในทางตรงกันข้าม เรายังไม่เห็นปัจจัยบวกที่ชัดเจนที่จะชดเชยผลกระทบจากอุปทานส่วนเกินในตลาดเรือคอนเทนเนอร์ โดยตลาดเรือคอนเทนเนอร์กำลังเผชิญยอดสั่งต่อเรือใหม่สูงสุดคิดเป็น 30% ของกองเรือทั่วโลก ซึ่งสูงกว่ายอดสั่งต่อเรือใหม่ของเรือเทกองแห้งที่คิดเป็นเพียง 10% ของปริมาณขนส่งทั้งหมด นอกจากนี้ ความเป็นไปได้ของปัญหาการขนส่งในทะเลแดงที่จะคลี่คลายซึ่งเคยหนุนค่าระวางตู้คอนเทนเนอร์ในปี 2567/68 ยังเป็นปัจจัยเสี่ยงสำคัญ
เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
ดูข้อมูลหุ้นเพิ่มเติมผ่านแอป KS TRADE+ โหลดเลย >> https://ksecurities.co/KSTradePlus
Follow us :
LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #หุ้น #หุ้นไทย #ข่าวหุ้น #ลงทุน #PSL #RCL
