KS : BTG คาดแนวโน้มการฟื้นตัวในช่วงที่เหลือของปี

Analysis by KS Research Fundamental

May 21, 2026

📍คงเป้าหมายปี 2569

✅BTG จัดการประชุมหลังประกาศผลประกอบการไตรมาส 1/2569 โดยผู้บริหารยังคงเป้าการเติบโตของรายได้ปี 2569 ที่ 3-7% YoY (เทียบกับ 7.1% ในปี 2568) โดยเน้นตลาดต่างประเทศและสินค้าที่มีอัตรากำไรสูง เป้าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 15-17% (ลดลงจาก 16.9% ในปี 2568) ขณะที่สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ต่อรายได้ ตั้งเป้าไว้ที่ 9.5-10.5% ใกล้เคียงกับปีก่อน ส่วนงบลงทุน (CAPEX) อยู่ที่ 5.3 พันลบ. ผู้บริหารมั่นใจว่าการปรับสัดส่วนการจำหน่ายไปยังช่องทางส่งออกและสินค้าที่มีอัตรากำไรสูงจะช่วยลดผลกระทบจากความผันผวนของราคาวัตถุดิบ และช่วยให้บรรลุเป้า GPM ได้

📍ราคาวัตถุดิบอาหารสัตว์ที่เพิ่มขึ้นในไตรมาส 2/2569 ยังบริหารจัดการได้

✅ในช่วง 2QTD ราคากากถั่วเหลืองเฉลี่ยเพิ่มขึ้นเป็น 16.55 บาท/กก. (+2.7% QoQ) และราคาข้าวโพดเฉลี่ยปรับขึ้นเป็น 11 บาท/กก. (+10% QoQ) อย่างไรก็ตาม แนวโน้มราคาวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้นคาดว่าจะชะลอลงหลังเข้าสู่ฤดูเก็บเกี่ยวข้าวโพดในช่วงเดือน ก.ค.-ส.ค. โดย BTG ได้บริหารต้นทุนอาหารสัตว์เชิงรุกผ่านสัญญาซื้อล่วงหน้าสำหรับกากถั่วเหลืองและข้าวสาลี ซึ่งจะช่วยรักษาความสามารถในการแข่งขันด้านต้นทุนได้

📍คงประมาณการปี 2569 แต่ยังมีแรงกดดันระยะสั้น

✅เราคงสมมติฐานการเติบโตของรายได้และกำไรปี 2569 ที่ 2% และ -32% YoY ตามลำดับ แม้จะมีความเชื่อมั่นต่อการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปของธุรกิจ แต่แรงกดดันระยะสั้นจากราคาสินค้าที่อ่อนตัวและภาวะตลาดภายนอกยังคาดว่าจะดำเนินต่อไป