KS : BAY ขยายฐานลูกค้าผ่านการเข้าซื้อพอร์ตสินเชื่อ

Analysis by KS Research Fundamental

May 14, 2026

📍BAY เข้าซื้อพอร์ตสินเชื่อรถยนต์/รถจักรยานยนต์ของ CIMBT

✅ธนาคารกรุงศรีอยุธยา ประกาศเข้าซื้อสินทรัพย์จากบริษัทย่อยของธนาคารซีไอเอ็มบี ไทย (CIMBT Auto และ Worldlease) โดยคาดว่าจะปิดดีลได้ในไตรมาส 4/2569 ขณะที่มูลค่าธุรกรรมและราคาซื้อขายยังไม่ได้ถูกเปิดเผย

📍ความสอดคล้องเชิงกลยุทธ์ช่วยเสริมความแข็งแกร่งธุรกิจสินเชื่อรถยนต์

✅ข้อตกลงดังกล่าวช่วยขยายฐานลูกค้าและโครงสร้างสินเชื่อของ BAY โดยเพิ่มสัดส่วนสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์มือสอง (~90% ของพอร์ต CIMBT Auto) และสินเชื่อรถจักรยานยนต์ ส่งผลให้การกระจายพอร์ตในกลุ่มสินเชื่อยานยนต์มีความหลากหลายมากขึ้น

📍การขายต่อผลิตภัณฑ์และประโยชน์จากขนาดเป็นการผนึกกำลังหลัก

✅BAY จะได้รับประโยชน์จากการเพิ่มการเข้าถึงผลิตภัณฑ์ (ประกันผ่านธนาคาร การบริหารความมั่งคั่ง และสินเชื่อ) รวมถึงประสิทธิภาพการดำเนินงานที่ดีขึ้นจากขนาดธุรกิจที่ใหญ่ขึ้นและการกระจายต้นทุนที่ดีขึ้น

📍ผลกระทบต่อกำไรระยะสั้นค่อนข้างจำกัด

✅ขนาดพอร์ตสินเชื่อรถยนต์ของ CIMBT (~3.1 หมื่นลบ.) ยังเล็กเมื่อเทียบกับพอร์ตสินเชื่อรวมของ BAY (1.6% ของสินเชื่อรวม) ขณะที่กิจการที่เข้าซื้อมีผลขาดทุนในปี 2567 ดังนั้นส่วนแบ่งกำไร/ขาดทุน คาดว่าจะเริ่มในปี 2570 และหนุนกำไรระยะสั้นเพียงเล็กน้อย

📍คงคำแนะนำ “ซื้อ” รอความชัดเจนของดีล

✅เรามองว่าดีลนี้เป็นการเข้าซื้อเชิงกลยุทธ์ที่ดี แต่ upside ระยะสั้นยังจำกัดจนกว่าจะเห็นรายละเอียดเงื่อนไขดีล คงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ BAY และราคาเป้าหมายที่ 31 บาท โดยได้รับแรงหนุนจากการประเมินมูลค่าหุ้นที่น่าสนใจ (PBV 0.46 เท่า) และแนวโน้ม ROE ที่ปรับดีขึ้น (7.7% 8.0% และ 8.2% ในช่วงปี 2569-71)