KS: Aviation Sector กลุ่มสายการบิน งบจะดีขึ้นใน 1Q69

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

17 ก.พ. 2569

✈️ KS: Aviation Sector กลุ่มสายการบิน งบจะดีขึ้นใน 1Q69

📌 จำนวนผู้โดยสารเพิ่มขึ้น 29% QoQ AOT รายงานจำนวนผู้โดยสารขาออกในไตรมาส 1QFY69 ที่ 34.5 ล้านคน เพิ่มขึ้น 11% QoQ และ 2% YoY โดยได้แรงหนุนจากการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของผู้โดยสารภายในประเทศ ผู้โดยสารระหว่างประเทศในไตรมาส 1QFY69 อยู่ที่ 9.1 ล้านคน ลดลง 1% YoY จาก 9.2 ล้านคนในไตรมาส 1/2568 สะท้อนจำนวนนักท่องเที่ยวที่ลดลง 6% YoY ในช่วงดังกล่าว ขณะที่ผู้โดยสารภายในประเทศอยู่ที่ 6.5 ล้านคน เพิ่มขึ้น 18% QoQ และ 6% YoY จากอุปสงค์การเดินทางภายในประเทศที่ปรับตัวดีขึ้น

📌 ผลการดำเนินงานของสายการบินคาดว่าจะลดลง YoY เราประเมินอัตราการบรรทุกผู้โดยสารเฉลี่ย (load factor) ของหุ้นกลุ่มสายการบินทั้งสามบริษัทที่อยู่ภายใต้การวิเคราะห์ของเราในไตรมาส 4/2568 ที่ 81.3% เพิ่มขึ้น 4.1 ppt QoQ จาก 77.2% แต่ลดลง 2.0 ppt YoY จาก 83.3% ในไตรมาส 4/2567 load factor ที่เพิ่มขึ้น QoQ มีสาเหตุหลักจากปัจจัยฤดูกาล ขณะที่การปรับตัวลดลง YoY สะท้อนจำนวนผู้โดยสารที่ลดลง ขณะเดียวกัน เราคาดว่าค่าโดยสารเฉลี่ยของหุ้นกลุ่มสายการบินทั้งสามบริษัทในไตรมาส 4/2568 จะอยู่ที่ประมาณ 5,100 บาท เพิ่มขึ้น 2% QoQ แต่ลดลง 2% YoY นอกจากนี้ เราประเมินว่าขนาดฝูงบินรวมจะอยู่ที่ 163 ลำในไตรมาส 4/2568 เพิ่มขึ้น 1% QoQ แต่ลดลง 1% YoY

🎯มุมมอง KS

📌 มุมมอง “เป็นกลาง” ต่อกลุ่มสายการบิน โดยคาดว่ากำไรปกติจะปรับตัวดีขึ้นในไตรมาส 1/2569 จากปัจจัยฤดูกาล โดยได้แรงหนุนหลักจากการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวจีน ซึ่งจะช่วยสนับสนุนจำนวนผู้โดยสารในช่วงดังกล่าว