Company Analysis

GPSC ขยายพอร์ตพลังงานหมุนเวียนอย่างต่อเนื่อง

GPSC กำลังขยายพอร์ตพลังงานหมุนเวียนอย่างรวดเร็ว โดยตั้งเป้าสัดส่วนกำลังการผลิตจากพลังงานหมุนเวียนให้ได้ 50% ภายในปี 2568

มุมมองของเรา เรามีมุมมองเป็นกลางต่อการประชุม ที่มุ่งเน้นไปที่การอัปเดตโครงการและพูดเกี่ยวกับประเด็นการเปลี่ยนค่าไฟลูกค้าอุตสาหกรรมอิงกับราคาก๊าซธรรมชาติ นอกจากนี้กำลังการผลิตของ GPSC มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นจากปัจจุบัน 6.4 GW เป็นเกือบ 9 GW ในปี 2568 เนื่องจากเตรียมขยายกำลังการผลิตโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนจำนวนมาก ผ่าน Avaada ซึ่งกลยุทธ์นี้ถือเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้เรามองบวกต่อโอกาสการเติบโตของ GPSC

แนวโน้มกำไร สำหรับไตรมาส 4/2566 เราคาดว่ากำไรปกติจะเติบโต YoY เทียบกับ ไตรมาส 4/2565 ที่ขาดทุน 723 ลบ. เนื่องจากเราคาดว่าอัตรากำไรจากลูกค้าอุตสาหกรรมจะดีขึ้น และส่วนแบ่งกำไรที่สูงขึ้นจากโครงการพลังงานแสงอาทิตย์ Avaada ในอินเดีย แต่เราคาดว่ากำไรปกติจะลดลง QoQ จากอัตรากำไรที่ลดลงของลูกค้าอุตสาหกรรม (คิดเป็น 32% ของรายได้)

เนื่องจากอัตราค่า Ft ลดลง รวมถึงการผ่านช่วงไฮซีซันของโรงไฟฟ้าพลังน้ำ XPCL ส่วนในปี 2567 เราคาดว่ากำไรสุทธิของ GPSC จะเพิ่มขึ้น 23% YoY จากกำลังการผลิตที่สูงขึ้น โดยมีกำหนด COD ของโครงการ SPP2 Replacement, โครงการพลังงานลมนอกชายฝั่ง CFXD, โซลาร์ฟาร์มจาก Avaada

คงคำแนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 53 บาท แม้จะมีความท้าทายจากอัตราค่าไฟฟ้าที่ต่ำ แต่แนวโน้มระยะยาวยังคงดีจากการขยายกำลังการผลิตอย่างต่อเนื่อง