Company Analysis

PSH การดำเนินงานใน 4Q67 ยังคงอ่อนแอ

แม้ว่าเรายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ PSH เนื่องจากราคาหุ้นที่ถูกและโอกาสในการฟื้นตัวที่ชัดเจนขึ้นหลังแต่งตั้งผู้บริหารที่มีประสบการณ์สูง แต่เราได้ปรับลด TP ลงเป็น 8.6 บาท เพื่อสะท้อนการปรับลดประมาณการกำไร
ยอดขายไตรมาส 4/67 ยังอ่อนแอที่ 2.8 พันลบ. ลดลง 34% YoY และ 23% QoQ จากอุปสงค์ที่อยู่อาศัยที่ยังไม่ดีนักและอัตราการยกเลิกรวมถึงอัตราการปฏิเสธสินเชื่อที่สูง ยอดขายทั้งปี 2567 ลดลง 24% YoY เป็น 1.4 หมื่นลบ.
เราเชื่อว่า PSH จะยังคงมีมุมมองระมัดระวังต่อโครงการแนวราบในปี 2568 แต่จะเพิ่มมูลค่าการเปิดตัวใหม่โดยรวมในปี 2568 โดยได้รับการสนับสนุนจากโครงการคอนโดใหม่ 5 โครงการ มูลค่ารวม 7.0 พันลบ.

มุมมอง KS

เพื่อสะท้อนการปรับประมาณการกำไร เราปรับลดราคาเป้าหมายของ PSH ลงเป็น 8.6 บาท จากเดิม 9.1 บาท แม้จะปรับปีฐานราคาเป้าหมายไปสิ้นปี 2568 จากกลางปี 2568 ก็ตาม ด้วยอัตราผลตอบแทนรวมที่มากกว่า 20% จากราคาปิดล่าสุด แม้ต้องเผชิญกับความท้าทายระยะสั้นจากผลการดำเนินงานไตรมาส 4/2567

แต่เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ PSH นอกเหนือจากแนวโน้มเชิงบวกต่อฐานธุรกิจที่อยู่อาศัยตามข้อมูลที่กล่าวถึงข้างต้น เรายังมองว่าผู้บริหารชุดใหม่ที่ได้รับการแต่งตั้งเมื่อไม่นานมานี้จะช่วยปรับโครงสร้างการลงทุนที่หลากหลายและเพิ่มมูลค่าให้บริษัทฯได้อย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ ความคืบหน้าเชิงบวกของธุรกิจด้านสุขภาพยังช่วยส่งผลบวกต่อแนวโน้มกำไรของบริษัทฯ อีกด้วย