Company Analysis

สรุปงบ 1Q25 กลุ่ม CP : CPALL CPAXT CPF TRUE

CPALL

กำไรสุทธิไตรมาส 1/68 อยู่ที่ 7.6 พันลบ. (+20% YoY, +5.7% QoQ) หนุนจากผลประกอบการที่แข็งแกร่งของธุรกิจ CVS โดยผลประกอบการออกมาสูงกว่าประมาณการของเราราว 12% และสูงกว่าประมาณการของตลาด 10% เนื่องจาก GPM ที่แข็งแกร่งและการควบคุมค่าใช้จ่าย SG&A ของธุรกิจ CVS ได้ดี
ความสามารถในการทำกำไรปรับตัวดีขึ้นจากการมีสัดส่วนสินค้าที่ดีขึ้น และส่วนแบ่งการตลาดที่เพิ่มขึ้นในกลุ่ม RTE โดยตั้งเป้าอัตรากำไรเพิ่มขึ้น 20–30 bps YoY
CPALL จะรีไฟแนนซ์หนี้ด้วยต้นทุนที่ต่ำลง และอาจซื้อหุ้นคืน (วงเงิน 7.5 พันลบ.) ขึ้นอยู่กับภาวะตลาด คงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วย TP 68 บาท

CPAXT

กำไรในไตรมาส 1/68 อยู่ที่ 2.64 พันลบ. สอดคล้องกับประมาณการของเราและตลาด คิดเป็น 25% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา
รายได้ค่าเช่าคาดว่าจะช่วยหนุนผลการดำเนินงานของ CPAXT ในไตรมาส 2/68 และจะเพิ่มขึ้นในไตรมาส 4/68 หลังจากการปรับปรุงและขยายโครงการแล้วเสร็จ
สมมติฐานการเติบโตปี 68 ของเราอยู่ที่ 15.9% YoY ขณะที่ผลการดำเนินงาน 2H68 น่าจะดีกว่า1H68 คงคำแนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 29.2 บาท

CPF

กำไรสุทธิไตรมาส 1/68 อยู่ที่ 8.5 พันลบ. เพิ่มขึ้น 642% YoY และ 105% QoQ จาก GPM ที่ขยายตัวและไม่มีผลขาดทุนจากการด้อยค่าสินทรัพย์ครั้งเดียว QoQ กำไรไตรมาส 1/68 คิดเป็น 42.8% ของประมาณการกำไรปี 2568
การเข้าซื้อหุ้น CPP ล่าสุดช่วยเพิ่มกำไร ขณะที่ราคาสุกรที่ปรับตัวสูงขึ้น และต้นทุนอาหารสัตว์ที่ทรงตัวช่วยหนุนกำไร QoQ ส่งผลให้มีการปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2568 ขึ้นเกือบ 40% โดยคาดว่าจะเติบโตแข็งแกร่ง YoY ที่ 45%
คงคำแนะนำ “ซื้อ” พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 29.9 บาท จากเดิม 28.4 บาท

TRUE

กำไรปกติไตรมาส 1/68 อยู่ที่ 3.6 พันลบ. เพิ่มขึ้น 365.8% YoY มากกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ 9.1% คิดเป็น 22.4% ของประมาณการทั้งปีของเรา
แนวทางการดำเนินงานของผู้บริหารปี 68 ค่อนข้างเป็นไปในเชิงบวก โดยคาดว่ารายได้ปกติเดือน เม.ย. ถึง ธ.ค.68 จะเติบโต 2.6%-4% และ EBITDA จะเติบโต 8.3%-10.9% ท่ามกลางความไม่แน่นอนของ ศก.มหภาคจากภาษีศุลกากรตอบโต้ของทรัมป์
แม้ว่ากำไรปกติจะมีโมเมนตัมในเชิงบวก แต่เรายังคงคำแนะนำ “ถือ” เนื่องจากเราเชื่อว่าตลาดมีความหวังมากเกินไปเกี่ยวกับการประมูลคลื่นความถี่ที่กำลังจะเกิดขึ้น