Company Analysis

REVIEW 3Q24 : COM7 SYNEX

COM7
COM7 รายงานกำไรสุทธิ 3Q24 ที่ 709 ลบ. หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 724 ลบ. เพิ่มขึ้น 18.5% YoY จากยอดขายที่แข็งแกร่ง แต่ลดลง 2.9% QoQ เนื่องจากการขาดแคลนสินค้า iPhone16 บางส่วน

กำไรปกติ 9 เดือนแรกของปี 2024 คิดเป็น 73.4% ของประมาณการกำไรปกติปี 2024 ของเรา COM7 จะเข้าร่วมงาน SET Opportunity Day ในวันที่ 14 พ.ย.

เราปรับลดคำแนะนำต่อหุ้น COM7 จาก “ซื้อ” เป็น “ถือ” โดยยังคงราคาเป้าหมายเดิมที่ 25.1 บาท ในมุมมองของเรา COM7 สูญเสียกลไกการเติบโตไปหนึ่งอย่าง (การขยายสาขา) แม้ว่าผู้บริหารพยายามสร้างกลไกการเติบโตใหม่ ๆ เช่น ร้านขายสัตว์เลี้ยง ร้านขายยา การติดตั้งโซลาร์รูฟท็อป เป็นต้น แต่การสนับสนุนรายได้จากธุรกิจเหล่านี้ยังไม่เห็นผลที่ชัดเจน นอกจากนี้ การเข้าถึงผู้บริหารกลายเป็นเรื่องยากขึ้น ทำให้เราต้องระมัดระวังมากขึ้นในการประเมิน upside ที่อาจเกิดขึ้นจากเทคโนโลยี AI ในโมเดลของเรา

SYNEX
SYNEX รายงานกำไรสุทธิ 3Q24 ที่ 169 ลบ. หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 142 ลบ. เพิ่มขึ้น 21% YoY และเพิ่มขึ้น 9.3% QoQ ซึ่งสูงกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ 5.7% เนื่องจากยอดขายที่เติบโตแข็งแกร่ง อัตราส่วน SG&A ต่อรายได้ที่ลดลง และส่วนแบ่งกำไรที่สูงขึ้น

กำไรปกติในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2024 เติบโต 16.1% YoY และคิดเป็น 72.5% ของประมาณการกำไรปกติปี 2024 ของเรา SYNEX จะจัดประชุมนักวิเคราะห์หลังประกาศผลประกอบการในวันที่ 20 พ.ย.

เราได้ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น "ซื้อ" จาก "ถือ" ด้วยราคาเป้าหมายกลางปี 2568 อิงวิธีรวมส่วนของกิจการ (SOTP) ที่ 16.56 บาท ปัจจัยหนุนการประเมินมูลค่า ได้แก่ 1) การเร่งวัฏจักรการเปลี่ยนอุปกรณ์ไอทีของผู้บริโภคจากการนำเทคโนโลยี AI มาใช้ 2) ความนิยมในผลิตภัณฑ์ไอทีที่มีสัญญาจัดจำหน่ายแต่เพียงผู้เดียว และ 3) ความเป็นไปได้ที่รัฐบาลจะเร่งการเบิกจ่ายงบประมาณ ซึ่งน่าจะช่วยหนุนโครงการ backlog ของหน่วยธุรกิจไอทีเชิงพาณิชย์ ราคาหุ้นปรับตัวลง 6.8% จากจุดสูงสุดของการซื้อขายที่ 16.1 บาท เมื่อวันที่ 15 ต.ค. และปัจจุบันซื้อขายด้วย PER ปี 2568 ที่ 14.54 เท่า เมื่อเทียบกับ PER เฉลี่ย 10 ปีที่ 17.3 เท่า