KS : กลุ่มการเงิน ราคารถยนต์ยืดหยุ่นมากกว่ารถบรรทุก

Analysis by KS Research Strategy

Oct 31, 2025

KS Expert Series

เราได้จัดงาน KS Expert Series ร่วมกับคุณอนุชาติ ดีประเสริฐ กรรมการผู้จัดการ บริษัท แอพเพิล ออโต้ ออคชั่น (ไทยแลนด์) จำกัด โดยเชิญนักลงทุนไปเยี่ยมชมสถานที่ประมูลรถยนต์และพูดคุยกับคุณอนุชาติถึงแนวโน้มตลาดรถยนต์มือสอง รถบรรทุกมือสอง และอุตสาหกรรมการประมูล

เรามีมุมมองเชิงบวกเล็กน้อยต่อสินเชื่อจำนำทะเบียนรถ

คุณอนุชาติเชื่อว่าราคารถยนต์มือสองจะทรงตัวตลอดช่วงที่เหลือของปี 2568 เนื่องจากอุปสงค์และอุปทานอยู่ในภาวะสมดุล โดยอุปสงค์ถูกจำกัดจากการปล่อยสินเชื่อที่เข้มงวดขึ้นของธนาคารและบริษัทไฟแนนซ์ อย่างไรก็ตาม ผลกระทบนี้ถูกชดเชยด้วยจำนวนรถยนต์ยึดคืนที่นำมาประมูลลดลง 30% YoY เรามองว่าสถานการณ์นี้เป็นบวกเล็กน้อยต่อกลุ่มสินเชื่อจำนำทะเบียนรถ (MTC, TIDLOR, SAWAD และ SAK) เนื่องจากราคารถยนต์มือสองที่ทรงตัวช่วยลดความเสี่ยงการขาดทุนจากการขายรถยึดคืน อีกทั้งเสถียรภาพด้านราคายังทำให้ผู้ประกอบการสินเชื่อจำนำทะเบียนรถกล้าปล่อยสินเชื่อใหม่มากขึ้น เพราะความเสี่ยงจากการขายรถยึดคืนคาดการณ์ได้มากขึ้น

เราคงมุมมองเชิงลบต่อสินเชื่อรถบรรทุก

คุณอนุชาติคาดว่าราคารถบรรทุกมือสองจะยังอยู่ในระดับต่ำต่อไป เนื่องจากอุปสงค์ที่อ่อนแอภายใต้ภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว นอกจากนี้ อุปสงค์ในตลาดประมูลรถบรรทุกยังมีจำกัด เนื่องจากรถแต่ละคันถูกออกแบบมาเพื่อวัตถุประสงค์เฉพาะ ทำให้ตลาดมีลักษณะเฉพาะกลุ่มและราคาประมูลอยู่ในระดับต่ำ เรามองว่าผู้ประกอบการสินเชื่อรถบรรทุก (ASK, THANI และ MICRO) จะยังคงเผชิญแรงกดดันจากการขาดทุนในการขายรถบรรทุกยึดคืน โดยเฉพาะ ASK ซึ่งมีจำนวนรถบรรทุกยึดคืนในพอร์ตมากที่สุด

ผู้ประกอบการสินเชื่อเช่าซื้อยังคงระมัดระวังในการปล่อยสินเชื่อใหม่

คุณอนุชาติยังเชื่อว่าผู้ประกอบการสินเชื่อเช่าซื้อ (KKP, TISCO, BAY และ TTB) จะยังคงเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อใหม่ต่อไป เนื่องจากอัตราผลตอบแทนที่ไม่น่าดึงดูด ขณะที่ยังคงมุ่งเน้นการยกระดับคุณภาพสินทรัพย์ ดังนั้น เราคาดว่าสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์และรถบรรทุกจะยังคงหดตัว แต่กำไรโดยรวมอาจปรับตัวดีขึ้นจากคุณภาพสินทรัพย์ที่แข็งแกร่งขึ้น

มุมมอง KS : มองเป็นกลางต่อภาคธุรกิจ เรายังคงมุมมองเป็นกลางต่อกลุ่มการเงิน โดยมีมุมมองเชิงบวกต่อผู้ให้บริการสินเชื่อจำนำทะเบียนรถ และเชิงลบต่อผู้ให้บริการสินเชื่อรถบรรทุก หุ้นเด่นในกลุ่มการเงินของเรายังคงเป็น TIDLOR (“ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 22.5 บาท) และ SAK (“ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 4.5 บาท)