KS : KAMART EGM อนุมัติข้อเสนอซื้อหุ้นบางส่วนของ Marubeni

Analysis by KS Research Strategy

Jan 9, 2026

📍มีอะไรใหม่?

✅เราเข้าร่วมการประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้น (EGM) ของ KAMART เพื่อพิจารณาอนุมัติการทำคำเสนอซื้อหุ้นบางส่วนของ Marubeni โดยมีผู้ถือหุ้นเข้าร่วมประชุมทั้งหมด 171 ราย คิดเป็นจำนวนหุ้น 682.3 ล้านหุ้น โดยที่หุ้นจำนวน 231 ล้านหุ้นของ Wellsiam Co., Ltd. (ซึ่ง Marubeni ถือครอง 100%) ถูกตัดสิทธิ์ในการออกเสียงเนื่องจากมีผลประโยชน์ที่ทับซ้อนกัน ทำให้เหลือหุ้นที่มีสิทธิ์ออกเสียง 451.4 ล้านหุ้น โดยในการประชุมครั้งนี้ หุ้นจำนวน 445 ล้านหุ้น หรือ 98.7% ของหุ้นทั้งหมดที่มีสิทธิ์ออกเสียง ทั้งหมดลงมติเห็นชอบต่อการทำคำเสนอซื้อหุ้นบางส่วน

📍มุมมองของเรา

✅สำหรับการอนุมัติในที่ประชุม EGM เรามองว่าเป็นผลดีต่อผู้ถือหุ้นเดิม เนื่องจากราคาคำเสนอซื้อหุ้นที่ 9.80 บาท ยังคงสูงกว่าราคาปิดตลาดเมื่อวันที่ 5 ม.ค. ประมาณ 8% และผู้ถือหุ้นทุกรายสามารถใช้สิทธิขายหุ้นได้ ดังนั้น เราคาดว่า sentiment ต่อราคาหุ้นในเชิงบวกจะยังคงอยู่จนถึงช่วงเวลาทำคำเสนอซื้อหุ้นในเดือน ก.พ.2569

✅อย่างไรก็ดี ในทางกลับกัน เรายังคงระมัดระวังเกี่ยวกับเป้ารายได้และกำไรปกติที่ค่อนข้างทะเยอทะยานของผู้บริหารสำหรับปี 2568-69 ที่ 3.6 พันลบ. และ 4.5 พันลบ. และ 720 ลบ. และ 900 ลบ. ตามลำดับ โดยเป้าหมายดังกล่าวสะท้อนกำไรปกติไตรมาส 4/2568 ที่ 199 ลบ. (+15% YoY) เทียบกับกำไรปกติช่วง 9 เดือนแรกของปี 2568 ที่ 521 ลบ. (-1% YoY) เราเชื่อว่าการพึ่งพาค่าใช้จ่ายด้านการตลาดที่มากขึ้นเพื่อกระตุ้นยอดขายมีแนวโน้มที่จะดำเนินต่อไปและจะยังคงกดดันการขยายตัวของอัตรากำไร

📍คงคำแนะนำ “ถือ” และ TP สิ้นปี 69 ที่ 9.29 บาท เราแนะนำให้ขายทำกำไร หากราคาหุ้นเข้าใกล้ราคาทำคำเสนอซื้อหุ้นที่ 9.8 บาท