KS : กลุ่มค้าปลีก SSSG ในเดือน พ.ย. ปรับตัวดีขึ้น MoM

วิเคราะห์โดย KS Research Strategy

13 ธ.ค. 2568

📌SSSG เดือน พ.ย.

✅อัตราการเติบโตเฉลี่ยของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) โดยรวมเดือน พ.ย. คาดว่าจะอยู่ที่ -3.0% ปรับตัวดีขึ้นจาก -4.4% ในเดือน ต.ค. สาเหตุหลักมาจากผลการดำเนินงานของผู้ค้าปลีกสินค้าฟุ่มเฟือยที่ปรับตัวดีขึ้น

📍ผู้ค้าปลีกสินค้าจำเป็น

✅คาดว่าจะรายงาน SSSG ที่ติดลบมากขึ้นจากเดือนที่แล้ว โดย SSSG ของ BigC น่าจะติดลบน้อยลงจากเดือนที่แล้ว ขณะที่ SSSG ช่องทาง B2B ของ CPAXT คาดว่าพลิกเป็นบวกในอัตราตัวเลขหลักเดียวต่ำ แต่ SSSG ช่องทาง B2C น่าจะติดลบในอัตราตัวเลขหลักเดียวต่ำ ส่วน SSSG ของ CPALL คาดว่าจะลดลงเหลือ -1-2% จากประมาณ -0.5% ในเดือน ต.ค. ท่ามกลางภาวะการท่องเที่ยวที่ชะลอตัวลงและสภาพอากาศที่ไม่เอื้ออำนวย

📍ผู้ค้าปลีกสินค้าปรับปรุงบ้าน

✅คาดว่าจะรายงาน SSSG ที่ลดลง MoM ขณะที่ SSSG ของผู้ค้าปลีกสินค้า DIY ทั้ง 3 ราย ยังคงคละกัน แต่ยังคงอยู่ในแดนลบ ปัจจัยฉุดสำคัญ ได้แก่ การก่อสร้างภาครัฐที่ล่าช้า ความต้องการที่ยังคงอ่อนแอ และเหตุน้ำท่วมรุนแรงใน อ.หาดใหญ่ จ.สงขลา ขณะเดียวกัน DOHOME คาดว่าจะรายงาน SSSG ที่ลดลง MoM (-SSSG ที่ 9-10%) ขณะที่ของ HMPRO น่าจะปรับดีขึ้น MoM (SSSG ที่ -7%) และทรงตัวสำหรับ GLOBAL (SSSG ที่ -5%)

📍ผู้ค้าปลีกสินค้าฟุ่มเฟือย

✅SSSG โดยรวมปรับตัวดีขึ้น MoM ในเดือน พ.ย. โดยในบรรดาผู้ค้าปลีกสินค้าฟุ่มเฟือยทั้ง 3 ราย เราคาดว่า CRC จะรายงาน SSSG ติดลบประมาณ -3% และพลิกกลับมาทรงตัวสำหรับ TAN ซึ่งสะท้อนถึงผลกระทบที่น้อยลงจากฝนตกหนัก การฟื้นตัวของการบริโภค และยอดขายสินค้าไลฟ์สไตล์ (Pandora) ที่ดีขึ้นสำหรับ TAN ขณะเดียวกัน SSSG ของ MOSHI อาจพลิกกลับมาเป็นบวกที่ +2% จาก -9% ในเดือน ต.ค.2568 จากยอดขายที่แข็งแกร่งของสินค้าที่มีมูลค่าสูงตามฤดูกาล

📌คาด SSSG จะปรับดีขึ้นในไตรมาส 4

✅เนื่องจากเราคาดว่า SSSG จะปรับตัวดีขึ้นในเดือน ธ.ค.2568 ดังนั้น SSSG โดยรวมไตรมาส 4/2568 น่าจะปรับตัวดีขึ้น QoQ โดยได้รับแรงหนุนจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลและการฟื้นตัวของการท่องเที่ยว ผู้ค้าปลีกสินค้าจำเป็นน่าจะยังคงแข็งแกร่งที่สุด โดยมี SSSG ติดลบเล็กน้อย ขณะที่ผู้ค้าปลีกสินค้าฟุ่มเฟือยคาดว่าจะรายงาน SSSG ติดลบน้อยกว่าในไตรมาส 3/2568 ส่วนร้านค้าปลีกสินค้าปรับปรุงบ้านมีแนวโน้มที่จะติดลบในอัตราตัวเลขหลักเดียวกลางๆ

📌ผลกระทบจากเหตุการณ์น้ำท่วมใน อ.หาดใหญ่

✅ยอดขายรวมของสาขาใน อ.หาดใหญ่ จ.สงขลา คิดเป็นประมาณ 2%-4% ของยอดขายรวมของผู้ค้าปลีกส่วนใหญ่ ซึ่งมีร้านค้าเพียงไม่กี่แห่งที่ได้รับผลกระทบโดยตรงจากเหตุน้ำท่วม ผู้ค้าปลีกส่วนใหญ่มีประกันภัยทั้งความเสียหายต่อทรัพย์สินและการหยุดชะงักทางธุรกิจ ยกเว้น GLOBAL ซึ่งมีเพียงประกันภัยความเสียหายต่อทรัพย์สินเท่านั้น สมมติว่าร้านค้าที่ได้รับผลกระทบทั้งหมดต้องปิดให้บริการประมาณ 1 สัปดาห์ เราประเมินว่ากำไรปกติปี 2568 จะลดลงประมาณ 0.2% (ประมาณ 100-150 ลบ.) ในบรรดาผู้ค้าปลีก 8 รายที่เราวิเคราะห์อยู่ DOHOME ดูเหมือนจะได้รับผลกระทบมากที่สุด เนื่องจากสาขาที่ อ.หาดใหญ่ คิดเป็นประมาณ 4%-5% ของยอดขายรวม อย่างไรก็ตาม DOHOME ไม่ได้รับความเสียหายต่อทรัพย์สิน ขณะที่ผู้ค้าปลีกรายอื่นๆ มีความเสียหายต่อทรัพย์สินบ้างในระดับที่แตกต่างกัน โดย BJC ดูเหมือนจะได้รับผลกระทบน้อยที่สุด เนื่องจากกลุ่มค้าปลีก (BigC) มียอดขายเพียง 65% และ 25% ของกำไรไตรมาส 3/2568 และคาดว่าความต้องการหลังน้ำท่วมน่าจะช่วยหนุนยอดขายวัสดุก่อสร้างและสินค้าจำเป็นในเดือน ธ.ค.2568

📌คงมุมมองเป็นกลาง

✅SETCOMM Index หดตัวลง 5.6% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา ต่ำกว่า SET (-2.5%) โดยได้รับผลกระทบจากผลประกอบการที่น่าผิดหวังของ BJC CPAXT และ CRC แม้ว่า CPALL จะรายงานผลประกอบการที่ดีกว่าคาดในไตรมาส 3/2568 ก็ตาม เรายังคงเลือก CPALL เป็นหุ้นเด่นในกลุ่มพาณิชย์