KS: BDMS ข้อพิพาทกับกัมพูชา กระทบแนวโน้ม 3Q68

KS: BDMS ข้อพิพาทกับกัมพูชา กระทบแนวโน้ม 3Q68

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental
22 ต.ค. 2568
ย้อนกลับ

KS: BDMS ข้อพิพาทกับกัมพูชา กระทบแนวโน้ม 3Q68

- คงคำแนะนำ “ถือ” และ TP ปี 69 ที่ 20.40 บาท ลดลงจากเดิมที่ 23.70 บาท จากการปรับลดประมาณการกำไร แม้ว่าราคาหุ้นจะซื้อขายต่ำกว่า -1SD แต่ประเด็นปัญหากัมพูชาและการควบคุมราคายายังคงส่งผลกระทบต่อบรรยากาศการลงทุน

- เราคาด BDMS รายงานกำไรปกติ 3Q68 ที่ 4 พันลบ. เพิ่มขึ้น 15% QoQ แต่ลดลง 5% YoY โดยน่าจะเป็นการลดลงเชิง YoY ครั้งแรกหลังจากเกิดโควิด-19 รวมทั้งมีผลประโยชน์ภาษี 70 ลบ. รวมทั้งคาดรายได้ทรงตัว YoY แต่อัตรากำไรลดลง

- การฟื้นตัวของกัมพูชายังไม่แน่นอน รายได้กัมพูชาของ BDMS ลดลง ~60% YoY ใน ส.ค. โดยจำนวนนักท่องเที่ยวลดลงต่ำกว่า 5,000 คน กำไรไตรมาส 4/68 คาดว่าจะยังคงอ่อนแอจากรายได้จากกัมพูชาที่อ่อนแอลง การชะลอตัวตามฤดูกาล และฐานสูง

มุมมอง KS

เราประเมินมูลค่าหุ้น BDMS อิงด้วยวิธี DCF โดยใช้ WACC ที่ 7.1% และปรับปีฐานการประเมินมูลค่าหุ้นของเราไปเป็นสิ้นปี 2569 จากกลางปี 2569 ราคาเป้าหมายปี 2569 ของเราที่ 20.40 บาท สะท้อน PER ปี 2569 ที่ 21.5 เท่า หรือ อยู่ใกล้กึ่งกลางของ 1SD (24.5 เท่า) และ 2SD (15.4 เท่า) ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ย้อนหลัง 15 ปีของ BDMS และเสนออัตราตอบแทนเงินปันผลที่ 3.5% ในปี 2569

เราคงคำแนะนำ “ถือ” แต่กำไรไตรมาส 3/2568 ที่อ่อนแอน่าจะกดดันราคาหุ้นและก่อให้เกิดความเสี่ยงขาลงต่อเป้าการเติบโตของรายได้ที่ 4-6% ของผู้บริหาร แม้ว่าราคาหุ้นจะปรับตัวลง 8% ในช่วง 2 เดือนที่ผ่านมา แต่ข้อพิพาทกับกัมพูชาและปัญหาการควบคุมราคายายังน่าจะส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนในระยะสั้น ขณะที่ ความเสี่ยงขาขึ้น ได้แก่ ความชัดเจนเกี่ยวกับสถานการณ์ในกัมพูชา การฟื้นตัวของจำนวนผู้ป่วยชาวคูเวต และการระบาดรุนแรงของโรคติดต่อในประเทศ ส่วนความเสี่ยงขาลงได้แก่ ความสามารถในการควบคุมต้นทุนที่ลดลง และการแข่งขันรุนแรงกว่าคาด

BDMS-1200x1200.jpg

เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account

Follow us :

LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA

Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook

Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram

Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter

YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube

Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads

#KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #หุ้น #หุ้นไทย #ข่าวหุ้น #ลงทุน #BDMS

ค้นหา